asuntojen hinnat ovat olleet enää yhtä kalliita kuin nyt verrattuna palkkoihin kahdesti viimeisen 120 vuoden aikana.

se, että toinen niistä tilanteista oli 2000-luvun kiinteistöbuumin huipulla, ei tule suurena järkytyksenä, mutta se, että toinen oli 1900-luvun alun tienoilla, voi olla monelle yllätys.

ja ennen 1900-lukua asunnon ostaminen Britanniasta oli huomattavasti kalliimpaa kuin silloin.

tämä hyvin pitkän aikavälin kuva on toimitettu syvä sukellus 174 vuotta Yhdistyneen kuningaskunnan asuntomarkkinoiden tietoja sijoituspalveluyritys Schroders, vie meidät viktoriaanisen aikakauden läpi maailmansotien, sodanjälkeisen nousukauden, 1960-ja 70-luvuilla ja päälle Thatcher kahdeksankymmentäluvulle, Blair vuotta, finanssikriisi, säästötoimet ja Brexit Britannia.

viime vuosikymmenet tulevat kiinteistömarkkinoiden tarkkailijoille tutuiksi, mutta aikaisempi ajanjakso ei.

niin, miksi jos ajattelemme, että kahdeksankertaiset talot ovat nyt hyvin kalliita, olivatko ne 13-kertaisia palkkoja 1840-luvulla?

ja mitä Victorialaiset ja Edwardilaiset tekivät saadakseen heidät halvemmiksi seuraavien 70 vuoden aikana?

”se voi olla vain historiallista uteliaisuutta, mutta on mielenkiintoista, että asuntojen hinnat olivat vielä kalliimpia 1800-luvun jälkipuoliskolla”, sanoi Duncan Lamont, schrodersin tutkimus-ja analytiikkajohtaja, joka kaivoi Englannin keskuspankin vuosituhannen tiedon ”Aarreaitasta” 174 vuotta kattavaa asuntoraporttia varten.

hän lisäsi: ”sen jälkeen he lähtivät usean vuosikymmenen mittaiseen laskutrendiin suhteessa ansioihin. Tämä pohjautui vasta ensimmäisen maailmansodan jälkeen.

” tähän on kolme tärkeää ajuria: lisää taloja, pienempiä taloja ja kasvavat tulot.’

se, missä tämä muutos tulee ajankohtaiseksi tänään, on niiden muutosten laajuus, jotka tekivät taloista niin paljon edullisempia – ja kuinka vaikeaa olisi toistaa se nyt.

Victorialaiset ja Edwardilaiset eivät vain rakentaneet lisää taloja, vaan yli kaksinkertaistivat Englannin, Walesin ja Skotlannin asuntokannan vuosien 1851 ja 1911 välillä – 3,8 miljoonasta talosta 8,9 miljoonaan taloon.

esi-isämme tekivät myös taloista pienempiä ja ahtaampia, jolloin siirryttiin omakotitaloista terasseihin ja pienempiin tonttikokoihin.

ennen vuotta 1850 Keskitalon tonttikoko oli 913 neliötä, mutta seuraavien 50 vuoden aikana rakennettujen talojen keskimääräinen tonttikoko oli alle kolmannes siitä, 268 neliötä.

samaan aikaan rivitaloasunnotkin pienenivät. Ennen vuotta 1850 rakennetun terassin keskimääräinen tontin koko oli 278 neliötä, mutta seuraavien viiden vuosikymmenen aikana se putosi 147 neliöön.

palapelin viimeinen pala oli palkkojen nousu.

asuntojen keskihinnat laskivat 23 prosenttia vuosina 1845-1911, hitaasti 0,4 prosenttia vuodessa, kun taas palkat nousivat 90 prosenttia, mikä kuulostaa paljolta, mutta oli vain 1,1 prosenttia vuodessa.

, mutta vaikka kodit halpenivat, Duncan sanoo tämän ei ollut todella hyvä aika Yhdistyneen kuningaskunnan asunnonostajat lisäämällä, että ”olimme kansakunta vuokraajien tuolloin”.

vielä vuoteen 1918 mennessä, jolloin asuntojen hinnat olivat laskeneet lähes 70 vuotta, yli kolme neljäsosaa ihmisistä vuokrasi.

sen jälkeen oli yksityisen sektorin rakennusbuumi 1930-luvulla, 2,7 miljoonaa asuntoa, ja julkisen sektorin yksi 1950 -, 60-ja 70-luvuilla.

, mutta oli myös 1900-luvun jälkipuolisko, jolloin asunnonomistus lähti kunnolla käyntiin ja oli 2000-luvun alussa korkeimmillaan yli 70 prosenttia.

sen jälkeen edullisuus on heikentynyt-kallistuneiden hintojen vaatiessa yhä suurempia talletuksia ja aiheuttaessa ongelmia ihmisille, jotka eivät pysty hankkimaan suurempia asuntolainoja – ja omistus on laskenut 63,8 prosenttiin.

Takaisin viktoriaaniselle ajalle, vuosien 1850 ja 1900 välillä asuntojen hinnat nousivat noin 13-kahdeksankertaisiksi keskiansioiksi.

voisimmeko vetää nyt samoja vipuja, jotta pääsisimme takaisin pitkän aikavälin keskiarvoon, 4,5-kertaiseen palkkaan, joka nähtiin ennen 2000-luvun nousukautta?

näyttää epätodennäköiseltä, onhan tämän päivän asuntokannan kaksinkertaistuminen veisi meidät 28 miljoonasta 56 miljoonaan kotiin, eikä rakentamiamme taloja ja asuntoja tänä päivänä kehuta niiden runsaasta koosta ja isoista puutarhoista.

Duncan sanoo: ”Viimeksi talon hinta-ansiot moninkertaistuivat pysyvästi 1800-luvun jälkipuoliskolla.

” asuntojen keskihinnat laskivat yli 50 vuotta huomattavan talonrakentamisen ansiosta, joista monet olivat aiempaa pienempiä. Samalla ansiot nousivat.

Ison-Britannian voimakkaasti kiinnitetyt kuluttajat kamppailisivat selviytyäkseen 50 vuotta jatkuneesta asuntojen hintojen laskusta

” kuinka todennäköistä tai jopa toivottavaa se olisi nykyään?

” Yhdistyneen kuningaskunnan voimakkaasti kiinnitetyt kuluttajat kamppailisivat selviytyäkseen 50 vuotta jatkuneesta asuntojen hintojen laskusta. Se olisi myös poliittinen itsemurha sille, jonka katsotaan olevan vastuussa.

’siirtyminen kohti pienempien talojen rakentamista näyttäisi myös epätodennäköiseltä-tutkimuksissa on havaittu, että talot ovat nykyään pienempiä kuin missään vaiheessa sitten ainakin 1930-luvun.

” Hobittitaloja ei voi täysin sulkea pois, mutta en ole varma, kuinka myönteinen lopputulos se olisi.”

paras toivo meillä silloin on palkkojen nousu, hän perustelee.

tilannetta helpottaisi paluu parempaan palkankorotukseen yhdistettynä useampiin rakennettuihin talouksiin ja alhaisempaan kiinteistöjen inflaatioon, joskin varoituksena on, että korkeammat palkat merkitsevät usein vahvaa taloutta ja mahdollisesti voimakkaampia kiinteistömarkkinoita.

Duncan lisää, että ”elefantti tässä huoneessa on korot”. Hän viittaa Englannin keskuspankin tuoreeseen työpaperiin, jonka mukaan lähes kaikki asuntojen hintojen nousu suhteessa tuloihin vuosina 1985-2018 jäi reaalikorkojen jatkuvaan laskuun.

mukaillen ihmisiä, jotka ovat paljon fiksumpia kuin minä: halpa raha on yhtä kuin kalliimmat talot.

sillä perusteella, että emme luultavasti voi tuplata asuntokantaa emmekä halua paljon pienempiä asuntoja, rahan halpenemisen välttäminen palkkoja kohottaessa näyttää Britannian parhaalta toivolta.

Bank of England on how cheap money pushed up house prices

David Milesin ja Victoria Monron kirjoittama Bank of England-lehti, joka tarkastelee neljän vuosikymmenen takaista asuntojen hintainflaatiota ja sitä, mikä on ajanut sitä, julkaistiin ennen joulua.

se tarkasteli asuntojen hintojen ja luotonannon välistä suhdetta ja väitti, että lainakustannusten lasku oli vaikuttanut merkittävästi pitkäaikaiseen kiinteistöinflaatioon.

siinä sanottiin: ”asuntojen reaalihinnat ovat Yhdistyneessä kuningaskunnassa lähes nelinkertaistuneet viimeisten 40 vuoden aikana, mikä ylittää huomattavasti reaalitulojen kasvun.

” samaan aikaan vuokratuotot ovat kääntyneet laskuun — erityisesti 90‑luvun puolivälistä lähtien. tässä asiakirjassa täsmennetään näitä havaintoja analysoimalla asuntojen hintojen tekijöiden osuutta.

se osoittaa, että asuntojen hintojen nousu suhteessa tuloihin vuosina 1985-2018 voi olla enemmän kuin tilikaudella havaittu riskittömän reaalikoron huomattava lasku.’

> Bank of England working paper on UK house prices