we hebben een Excel-gebaseerde tool gebouwd die stocks kan analyseren. Maar hoe kunnen beginners zelf de intrinsieke waarde in excel berekenen? In dit artikel zal ik een procedure bespreken om het te doen. Het is eenvoudig, en zelfs beginners kunnen het oefenen.

het schatten van de intrinsieke waarde met behulp van deze methode is beperkt. Maar experts zeggen dat het gebruik van een waarderingsmethode is beter dan blindelings te investeren in aandelen. In de loop der jaren heb ik andere, meer gedetailleerde wiskundige modellen van aandelenwaardering geleerd. Maar ik ben niet gestopt met het te gebruiken.

deze methode om de intrinsieke waarde in excel te berekenen is geschikt voor beginners. Waarom? Omdat de berekeningen eenvoudig zijn.

het gebruikte begrip

het vermenigvuldigen van de huidige EPS met de huidige PE verhouding geeft ons de prijs. Deze formule is eenvoudig. Stel dat we op de een of andere manier de EPS-en PE-verhouding van het aandeel kenden na 10 jaar vanaf nu. In dit geval zullen we ook de prijs van de toekomstige aandelen kennen.

nu zal het berekenen van de contante waarde van toekomstige prijzen ons de intrinsieke waarde opleveren.

indien de berekende contante waarde hoger is dan de huidige prijs, wordt de voorraad ondergewaardeerd.

de intrinsieke Waardeformule

er zijn hoofdzakelijk twee hoofddelen van de intrinsieke waardeformule. Het eerste deel gaat over de toekomstige EPS, en het tweede deel gaat over de toekomstige PE-ratio.

in deze formule zijn er drie hoofdcomponenten.

#a. Fair EPS

hier leert u hoe u de fair EPS van een bedrijf kunt schatten. Neem eerst de laatste 10-jarige EPS van het bedrijf op. Ik heb het opgenomen voor een voorbeeld bedrijf in een excel-blad, en een grafiek is ook uitgezet. Het zal een beter inzicht geven in de EPS-trend.

om een visueel gevoel van de EPS trend te krijgen, zorg ervoor dat de trendlijn in de grafiek te trekken. De trendlijn toont de EPSs-trend van de afgelopen tien jaar. In het bovenstaande voorbeeld kun je zien dat de 10-jarige EPS trend naar beneden loopt.

de dalende trend in EPS zal ons vragen om onze EPS-schattingen te verlagen. Vandaar, naar aanleiding van de trend, Ik heb een gecorrigeerde basis EPS van Rs aangenomen.80 voor ons voorbeeld. Het is de “eerlijke EPS” van onze intrinsieke waarde formule hierboven weergegeven.

# b. ROIC

we gaan ervan uit dat de hierboven geschatte reële EPS in de komende tijd (10 jaar) met een specifiek groeipercentage zal groeien. Wat zal het groeipercentage voor de EPS zijn? Het komt overeen met de Return on Invested Capital (ROIC) van de onderneming.

de formule voor de berekening van de ROIC is zoals hieronder te zien:

ik heb de vereiste nummers voor ons voorbeeldbedrijf opgenomen in Excel. We gebruiken deze getallen om ROIC te berekenen. Een grafiek voor het ROIC is ook nodig. Het zal een goed begrip van de ROIC trend te geven. Als ROIC toeneemt of afneemt, zal de waarde dienovereenkomstig worden aangepast voordat u deze in onze formule plaatst.

nogmaals, belangrijk hier is om de ROICs trendlijn op te merken. Uit de trend blijkt dat de waarde van 22,8% een stabiel getal is. Daarom heb ik het overwogen voor de berekening.

maar voordat we het getal in de formule zetten, moeten we de waarde corrigeren.

Waarom is correctie vereist?

omdat het ROIC-getal wordt gebruikt als een groeipercentage van EPS voor de komende tien jaar. Als we zo ver vooruit kijken in de toekomst, kunnen fouten binnensluipen. Daarom moeten we niet te optimistisch zijn. Het gebruik van een lager aantal dan wat de trend suggereert zal beter zijn. Daarom heb ik een correctiefactor van 25% gebruikt.

ROIC voor de Formule = ROIC Trend * (1 – 25%) = 17.1%

#C. toekomstige PE

het voorspellen van toekomstige PE is niet eenvoudig. Om dit te doen, moeten we eerst de bovenstaande twee nummers (EPS en ROIC) bekijken. Een bedrijf met stijgende EPS en een hoge ROIC kan zijn PE blijven behouden of zelfs verbeteren.

ook hier zullen we proberen de PE-trend vast te stellen. Om het te doen, zullen we de EPS van de laatste tien kwartalen opnemen. We zullen ook de aandelenkoersen registreren op de datum van rapportage van de kwartaalcijfers. Deze twee waarden zullen ons helpen om de P/E ratio te berekenen.

de formule voor PE = prijs /

ik heb deze berekeningen gedaan voor ons voorbeeldbedrijf. Controleer de onderstaande snapshot.

In de laatste zeven kwartalen wordt de PE-verhouding van het bedrijf berekend. De trendcurve van de PE is ook uitgezet. Het laat een stijgende trend zien. Vandaar, volgens de trend patroon, uitgaande van een PE van 38 ziet er eerlijk.

maar we moeten de correctiefactor toepassen. Waarom? Omdat we ervan uitgaan dat deze PE Na 10 jaar hetzelfde zal blijven. Aangezien de tijd in de toekomst zo ver vooruit is, stel ik een correctiefactor van 10% voor.

omdat ik bekend ben met dit voorbeeldbedrijf, heb ik daarom een kleinere correctiefactor overwogen. Voor minder bekende bedrijven geef ik de voorkeur aan een correctiefactor van 20% of hoger.

PE Voor de Formule = PE Trend * (1 – 10%) = 34.2

definitieve berekening

we hebben de volgende drie componenten van onze intrinsieke waardeformule berekend:

• #a. eerlijke EPS = Rs.80 / aandeel.
• # b. ROIC = 17.1%
• #c. toekomstige PE = 34.2

nu zullen we deze waarden in onze toekomstige prijsformule zetten. De uiteindelijke prijs is Rs.13,269. Maar dit is niet de intrinsieke waarde. We zullen de contante waarde ervan moeten berekenen met behulp van een geschikte discontovoet.

de contante waardeberekening kan in excel worden gedaan met behulp van de onderstaande formule. De componenten van de excel-formule staan hieronder:

• rate = Het is de veronderstelde disconteringsvoet (in per jaar).
• nper = het is de tijdshorizon (in jaren)
• pmt = leeg laten
• = het is de toekomstige prijs die we hebben berekend (in roepies)
• = leeg laten

ik ga uit van een discontovoet van 7% per jaar. Waarom? Het is mijn risico-vrij tarief. Stel dat we deze aandelen niet kopen, en we kopen een bankdeposito. Banken bieden een rendement van 7% op een vast deposito regeling. Wat betekent het? Het betekent dat ik een gegarandeerd rendement van 7% per jaar verdien, zelfs als ik niet in aandelen investeer. Vandaar, ik kan het nemen als mijn discontovoet.

het is altijd beter om een veiligheidsmarge (mos) te behouden op onze berekende intrinsieke waardegetallen. In dit geval hou ik het op 15%. Waarom maar 15%? Omdat ik weet over het bedrijf en het management. Voor minder bekende bedrijven geef ik de voorkeur aan een veiligheidsmarge van 35%.

aangepaste intrinsieke waarde = bereken intrinsieke waarde * (1-MOS)

in ons voorbeeld is de intrinsieke waarde Rs.5,733. Het is na het toepassen van de veiligheidsmarge. De huidige prijs van dit aandeel is Rs.3,950. Aangezien de geschatte intrinsieke waarde hoger is dan de huidige prijs, wordt deze ondergewaardeerd.

conclusie

Beginners kunnen deze formule gebruiken om de intrinsieke waarde in excel te berekenen. Omdat het concept gemakkelijk te begrijpen is, is het daarom geschikt voor beginners. ROIC schatting is het meest kritisch. Ik zal dit aantal nooit overschatten.

EPS is ook kritiek. Dit geldt met name voor bedrijven waarvan de EPS willekeurig is omdat het geen patroon volgt. Ik ga over het algemeen voor een hogere correctiefactor en veiligheidsmarge voor dergelijke bedrijven.