著者：Aditya Raghunath

John Koenigは、2005年にsoftware-as-a-serviceまたはSaaSモデルという用語を造語しました。 SaaSモデルの出現は、より多くの企業がグローバルになるにつれて起こりました。 彼らは、アジャイル、柔軟性、スケーラブル、コスト効率、ユーザーフレンドリーで、データを安全に保つ一つのプラットフォーム上で、グローバルな労働力、顧客、およ

SaaS企業は、ソフトウェアをクラウドでホストし、ユーザーが購読料と引き換えにインターネット上でソフトウェアにアクセスできるようにします。 ユーザーは、ビジネス要件に応じて、いつでもサブスクリプションをアップグレードまたはキャンセルすることができます。

SaaSビジネスは、他の企業がより効率的に実行するのに役立つソフトウェアです。 企業は、主にエンジニアリング、販売、および事業運営のために、SaaSアプリケーションを使用しています。 成長率が最も高いSaaSセグメントの最大のものは、コラボレーション、顧客関係管理（CRM）、および人的資本管理（HCM）です。

SaaSマーケットプレイヤー

1999年に設立されたSalesforceは、最初のSaaS企業でした。 それは異なった垂直を渡るすべてのサイズのビジネスが販売プロセスを有効にさせるのを助ける。 マイクロソフト（NASDAQ：MSFT）は、17％の市場シェアを誇る世界最大のSaaS企業です。 Dynamics line、LinkedIn、Office365などのアプリケーションを通じて、企業のプロセスと生産性を向上させるのに役立ちます。

SaaS市場は、三つのタイプの企業で構成されています:

• MicrosoftやOracleのような従来のエンタープライズソフトウェアベンダー
• ZendeskやServiceNowのようなクラウド企業
• Ciscoのようなソフトウェアへの展開を検討している大規模なITベンダー

SaaS企業も消費者に直接ケータリングしています。 たとえば、Netflix（NASDAQ：NFLX）はビデオストリーミングサービスを提供し、shopify（NYSE：SHOP）は小売業者が購読料で電子商取引ストアを設定するのに役立ちます。 上場企業のほかに、約10,000の民間SaaS企業は、収益が3万ドル未満を生成します。

ユーザーに対するSaaSモデルの利点

従来のソフトウェアとは異なり、SaaSユーザーは、ソフトウェアをアクティブ化するためにワンタイムユーザーライセンスを購入することに多額の費用を費やす必要はありません。 彼らは、ソフトウェアをホストするために高価なITインフラストラクチャを必要としません。 ユーザーは、安定したインターネットと強力なネットワークを持つ任意のコンピュータ上のSaaSソフ SaaSモデルは、ソフトウェアを所有する総コストを削減し、企業が効率を向上させるのに役立ちます。

SaaSプラットフォームはクラウドインフラストラクチャ上でホストされているため、ソフトウェアはスケーラブルであり、ユーザーはワークロード たとえば、電子商取引プラットフォームShopifyを使用すると、小売業者はブラックフライデー中に高いオンライン販売量を処理できます。 ユーザーはいつでもアップグレード、ダウングレード、またはサブスクリプションを終了することができ、変化する市場環境に適応することができます。

LoblawやHeinz（NASDAQ：KHZ）のような食品や食料品店が、COVID-19ロックダウン中にShopifyにオンラインストアをオープンした。 さらに、暗号化されたデータは集中管理された場所に保存され、ハードウェアが破損してもデータを保護します。

上記の利点は、大、中、小のあらゆる規模の企業と、金融、小売、通信、メディア、ヘルスケアなどの異なる業種の企業がSaaSを採用することを奨励しています。 Synergy Researchによると、2019年には、企業全体のソフトウェア支出の23％がSaaSに費やされました。

SaaS企業がお金を稼ぐ方法は？

SaaSビジネスモデルは長期的に利益を生み出す可能性がありますが、かなりの収益成長を認識し始めるまでは、初期段階で現金を燃やすでしょう。

SaaSビジネスモデルだけでは収益性がありません。 SaaS企業は主に購読料から収益を得るため、適切な価格構造により顧客価値を最大化し、成長を促進することができます。 一部の企業は座席ベースの価格設定を採用し、一部の企業は使用ベースの価格設定を採用しています。

ほとんどのSaaS企業の成長戦略のトップは顧客獲得であり、続いて既存顧客の維持、アップセル、アドオン販売が続きます。 Atlassian（NASDAQ：TEAM）やAdobe（NASDAQ：ADBE）のような多くのSaaS企業は、新しい顧客を引き付けるためにフリーミアムモデルを採用しています。

このモデルでは、ユーザーは有料プランにコミットする前に数日間無料トライアルを提供されます。 一部の企業は、既存の顧客を維持するために、年間価格プランの割引を提供しています。 サブスクリプションを超えて、SaaS企業は、プレミアムプラン、アフィリエイトプログラム、および広告のようなアップセルを介して獲得します。

この柔軟なモデルは、いくつかの企業の間で非常に人気となっており、これは下の表に示すように、世界的な成長を駆動する必要があります。

ベンダーへのSaaSモデルの利点

ライセンスされたソフトウェアに対するSaaSの利点は、購入よりもアパートを借りることの利点に似ています。 SaaSでは、ユーザーは毎月または年間ベースでソフトウェアをレンタルします。 ソフトウェアベンダーは、定期的な収入と毎年購読料を増加させ、プレミアムパッケージをアップセルする機会を得ます。

経常収益は、SaaSベンダーがライセンスされたソフトウェアベンダーよりも早く損益分岐点を達成し、長期的にはより高い利益を得るのに役立ちます。 マイクロソフトおよびAdobeのような認可されたソフトウェア会社は彼らの利益を高めるために予約購読モデルに動いた。 サブスクリプションの販売は、不確実な環境や景気後退時に企業がビジネスの循環性を超える潮を助ける予測可能な経常利益の安定した流れを

ServiceNow（NYSE：NOW）などのSaaS企業は、堅牢な顧客維持率の恩恵を受けています。 企業は従業員のトレーニングに多額の費用を費やしているため、SaaS製品間の切り替えコストは依然として高く、維持率にもプラスの影響を与え、トップ

SaaSベンダーにとって理想的なシナリオは、長期的にプレミアムプランを購読する顧客が増え、プランをキャンセルまたはダウングレードする顧客が少な これらのパラメータは、将来の収益を生成するSaaS企業の能力を決定します。 さらに、企業の持続可能性は、低コストからより高い経常収益を生み出す能力にも依存します。

年間経常収益は重要な指標である

Arr（年間経常収益）は、SaaSベンダーの収益成長を決定するための最も一般的なパラメータです。 ARRは、会社が高い顧客維持率を持っている場合に高くなります。 Scale Studioは、300社以上の公的および民間のSaaS企業を調査し、ARRが1,000万ドルのほとんどの企業が80％から115％の収益成長率を報告していることを発見しました。 同社は、一貫して成長しているSaaS企業は、ARRを6〜8年で100万ドルから100万ドルに増やすことができると指摘しました。

SaaStr CEO兼創設者のJason Lemkinは、ほぼすべての上場SaaS企業が120％-140％の収益維持率を持っていることをTechCrunchに語りました。 企業が維持率を維持しながら収益を増やし続けると、100社以上の企業が一定期間にわたって10億ドルのARRに達する可能性があります。 2019年、市場リーダーのMicrosoftとSalesforceは、SaaSビジネスから約170億ドルと年間120億ドルの収益を得ました。

収益解約

SaaS企業は、収益成長率を上げるだけでなく、解約率を下げることを望んでいます。 解約率は、サブスクリプションのキャンセルまたはダウングレードによって失われた経常収益/顧客の割合を測定します。 解約率は、SaaSビジネスの成長率に依存します。 収益成長率が高いほど、解約の影響が遅くなります。

SaaS統計によると、売上高が1,000万ドルを超える企業の平均解約率は8.5%、1,000万ドル未満の企業の解約率は20%です。 SaaSベンダーは、顧客を維持し、解約率を削減するために、年間サブスクリプションを促進し、長期契約の割引を提供し、サポートサービスと機能を提供します。

コスト効率

新規顧客を獲得し、それらを保持することは重要ですが、そうするコストも重要な役割を果たします。 販売効率は、収益を生成し、保持するために、会社の販売とマーケティングの有効性を測定します。 スケールスタジオは、売上高の最初の0 10百万は、販売効率のために重要であることを指摘しました。 Beyond10百万を超えて、それは販売効率を変更することは困難です。

エンタープライズSaaSベンダーにとっては、一貫した取引規模と低い解約率を持つため、CAC（顧客あたりのコスト獲得）とLTV（長期価値）がより良い尺度です。 エンタープライズSaaSベンダーは、ホスティングコストとカスタマーサポートコストが発生します。 CACは、顧客が長期間滞在した場合にのみ、より高い収益をもたらします。

営業利益

初期段階では、SaaS企業はソフトウェアの開発、販売-マーケティング、その他の管理コストに費やすために現金を燃やします。 会社が収入を得ても、費用を催すことを負う。 SaaSモデルは、規模の経済から利益を得ており、そのためには収益の成長をより速くする必要があります。 20％未満の収益成長が遅いと、SaaS企業が費用を満たすことが困難になります。

The Scale Studioは、平均して、収益が1000万ドルのSaaS企業は、事業を運営する際に収益の63％を失っていると指摘しました。 会社は、それも壊れるまで、数年間、その事業に資金を供給するために強力な現金準備金を必要とします。

オクタ（ナスダック）を含む高成長SaaS企業数社: OKTA）とTwilio（NYSE：TWLO）は、長年にわたって好調な収益成長にもかかわらず、GAAPの損失を計上しています。

SaaS株の選び方は？

SaaS市場のサブスクリプションモデルは、多くのソフトウェアベンダーや顧客を魅了してきました。 しかし、すべてのSaaS企業が成功するわけではありません。 多くは、スケーリングコストと解約率を制御できないため、ハイパー成長段階で失敗し、ARRと営業利益に悪影響を及ぼします。

優れたSaaSビジネスは、顧客のハイパー成長ではなく、安定した成長を報告しているビジネスです。 安定した成長により、SaaSベンダーは業務を最適化し、費用を効率的に計画することができます。

投資家はまた、顧客獲得コストが低いために経常収益が長くなることを保証するため、顧客の維持率にも注意する必要があります。 最高の会社は、ARRが増加し、LTVが高く、CACと解約率が低くなっている会社です。

初期段階ではCACが高いため、投資家は利益ではなく高成長のSaaSビジネスを重視しています。 たとえば、Adobe stockは売上の15倍で取引され、Salesforceは売上の8.3倍で取引されています。

なぜSaaS株に投資するのですか？

Saasの収益は、Synergy Research Groupによると、2009年から2019年の間に平均年率39％で上昇した。 ガートナーは、SaaSの売上高が2019年の1000億ドルから2022年までに1,500億ドルに達すると予想しています。 あなたはFinscreenerのダッシュボードでソフトウェア株のパフォーマンスを見てみることができます。

SaaS株は非常に揮発性です。 S&P500市場では、いくつかのアウトパフォームがあり、いくつかのアンダーパフォームがあります。 SaaS市場の全体的な成長への露出を得るための良い方法は、PowerShares Dynamic Software ETF（AMEX）を使用することです。: PSJ）、ソフトウェア企業への65％以上のエクスポージャーを持っています。 ETFは2019年に37％上昇し、30％上昇したS&P500を上回りました。

COVID-19ロックダウンは、ほとんどの企業やユーザーがクラウドに移行しているため、SaaSベンダーにとって理想的です。 ZoomやShopifyのようなSaaS企業の大部分は、過去最高水準で取引されています。 PSJは2020年に14％上昇し、赤色で取引されているS&P500指数を簡単に上回りました。

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