エレベーターピッチ

Samsung Electronics Coに中立評価を割り当てます。 （株）エヌ-ティ-ティ (OTC:SSNLF)(OTC:SSNNF)。

サムスン電子の2020年第4四半期の営業利益は予想を下回っており、同社の2021年第1四半期の財務業績の見通しは混在しています。 サムスン電子は2.08倍のp/Bと15.4倍のコンセンサスフォワードFY2021P/Eで取引し、私は株式の現在の評価は魅力的ではないと思います。 サムスン電子の短期的な見通しと現在の評価を考慮すると、私の意見では株式の中立的な評価は公正です。

読者は、米国に直接上場していないため、サムスン電子の株式を購入する方法について一般的に質問があります。

会社説明

サムスン電子は、1969年に設立され、”世界をリードするテクノロジー企業の一つ”と”トップ10グローバルブランド”として、同社のLinkedInページに”テレビ、スマートフォン、ウェアラブルデバイス、タブレット、デジタル家電、ネットワークシステム、医療機器、半導体、LEDソリューションの世界を変革している”と述べている。

サムスン電子は、コンシューマーエレクトロニクス（以下”CE”）、情報技術（以下”IM”）、デバイスソリューション（以下”DS”）、ハーマン事業セグメントからそれぞれ19％、38％、40％、3％の2020年度の収益を得た。 利益貢献については、CE、IM、DS事業は、それぞれ当社の営業利益の10％、32％、58％を占めていました2020年度。 ハーマン事業は、サムスン電子の2020年度の営業利益の1％未満を占めていました。

サムスン電子の各事業セグメントで販売されている製品

出典：サムスン電子の3Q2020事業報告書

本記事では、主にサムスン電子の情報技術&モバイル通信およびデバイスソリューション事業に焦点を当てます。

米国でサムスンの株式を購入する方法

ほとんどの読者はサムスン電子と同社のスマートフォンに精通していますが、同社がここに直接上場していないことを考えると、誰もがサムスン電子の米国の株式に投資する方法を認識しているわけではありません。

サムスン電子の株式を購入する可能性のあるいくつかの方法を以下にリストします。

米国に上場している店頭株式を購入する

サムスン電子の店頭記号はSSNLFとSSNNFです。 OTCMarketsのウェブサイトでは、Samsung ElectronicsのOTC株式はrey market securitiesのカテゴリに属していることが強調されています”、”ブローカーディーラーは、投資家の関心、会社情報の入手可能性、”言い換えれば、投資家はサムスン電子の店頭株式を取引するために、それぞれのブローカーディーラーに直接アプローチする必要があります。

これは、サムスン電子の店頭株式を購入することは一般的にお勧めできないことを意味します。

韓国上場株式の購入

好ましい方法は、ティッカー005930:KSで韓国取引所に上場しているサムスン電子株式を購入することです。 私の研究に基づいて、米国の小売ブローカーのどれも現在、韓国上場株式での取引を提供していません。 あなたは韓国の株式市場へのアクセスを提供する任意の米国の小売ブローカーを知っている場合は、この記事にコメントを残してください。

米国の投資家が韓国上場株式で取引するための口座を開設できる国際的な株式仲買人の数があり、その一例が香港のマネックスブーム証券です。 マネックスブーム証券の顧客は、韓国を含む12の国際市場に上場している株式を売買することができ、韓国株の取引は米ドルで決済され、口座開設はオ その他の選択肢には、OCBC証券とフィリップ証券があり、どちらもシンガポールに本社を置いています。

Etfの購入

読者はまた、韓国株式市場に焦点を当てた上場投資信託やEtfを介してサムスン電子への露出を得ることを検討することができます。 その一例がiShares MSCI South Korea ETFであり、Samsung Electronicsは2021年2月2日時点で23.11％の重量を持つトップポートフォリオを保有しています。

欠点は、このような韓国に焦点を当てたEtfの一部である他の韓国上場企業がパフォーマンスが低下する可能性があるため、サムスン電子について正

サムスン電子は、2021年1月28日に同社の2020年第4四半期決算を発表し、2020年第4四半期の営業利益は9.05兆KRW9.52兆krw9.05兆krw9.52兆KRW9.05兆KRW9.05兆KRW9.05兆

当社のIMおよびDS事業は、直近の四半期には減少しています。 IM事業の営業利益は前期比46%減の2兆4千億円、Samsung Electronicsのds事業の半導体サブセグメントの営業利益は前期比33%減の3兆9千億円となりました。 サムスン電子のIM事業の売上高と収益性は、スマートフォン市場における予想以上の競争の激化によってマイナスの影響を受けました。 これとは別に、同社の半導体事業は、為替の動き（KRWに対する米ドルの減価償却）、予想を下回るメモリ価格、新規ファブプロジェクトに伴う予想を上回る費

先を見てみると、2021年第1四半期のサムスン電子の見通しは混在しています。物事の肯定的な側面では、サムスン電子は、IM事業のモバイルサブセグメントのトップラインとボトムラインのQoQの成長のために導いてきました。 同社は、2020年第4四半期の結果発表で、「S21（Samsungの新スマートフォンモデル）の早期発売により、フラッグシップモデルの売上成長が促進され、ASP（平均販売価格）”さらに、DRAM（ダイナミックランダムアクセスメモリ）の価格は、DS事業の半導体サブセグメントにとって肯定的な、近い将来に増加する可能性があります。 Samsung Electronicsは、2021年1月28日に発表した同社の2020年第4四半期決算で、「主要アプリケーションの需要見通しが堅調であることを考えると、今年上半期にDRAM ASPが増加傾向に転じることを期待しています。”

サムスン電子は、最近の4Q2020の結果ブリーフィングで、潜在的な重要なリスク要因は”ファウンドリの全体的な供給不足によって引き起こされている他の半導体製品の供給問題”であると強調し、”他の半導体部品の不足がモバイル需要に影響を与える可能性がある”と指摘した。”同社はまた、第1Q2021の半導体事業の収益は、第4Q2020の財務業績を傷つけるのと同じ要因である”ドル安と新しいファブからの継続的な初期コスト”のた

評価とリスク要因

この記事の前のセクションで強調された短期的な見通しが混在していることを考えると、サムスン電子の現在の評価はせいぜい公正

市場は現在、サムスン電子が2.08倍のp/Bを評価しており、株式の5年および10年の平均p/B倍数がそれぞれ1.48倍および1.57倍と比較しています。 サムスン電子はまた、2021年度と2022年度のコンセンサスフォワードでそれぞれ15.4倍と11.6倍のP/E倍数で取引しています。 比較として、その五年と10年の平均コンセンサスフォワード次の十二ヶ月のP/E倍数は、それぞれ10.4倍と9.4倍でした。

サムスン電子の過去の平均と比較して比較的高いP/EおよびP/B評価は、市場コンセンサスが同社のROEがそれぞれ10.0％から2020年度に12.7％および15.3％に改善すると予想していることに基づいて、2021年度および22年度に改善することが部分的に正当化されている。

特に、Samsung ElectronicsのフォワードRoeは、下のピア比較表によると、同業者と比較して劣っており、在庫のP/B倍数が最も低い理由を説明しています。

サムスン電子のピア評価比較

出典：著者

サムスン電子の主なリスク要因には、新しいサムスンS21スマートフォンの予想よりも低い販売、予想よりも弱いDRAM価格、予想よりも悪いファウンドリの供給不足が含まれています。

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: 私/私たちは、言及された任意の株式にはポジションを持っていない、と次の72時間以内に任意のポジションを開始する予定はありません。 私はこの記事を自分で書いて、それは私自身の意見を表現しています。 私はそれのための補償を受け取っていません（アルファを求めてから以外）。 私は在庫がこの記事で述べられるあらゆる会社とのビジネス関係を有しない。