• 9/10/2018 4:45pm EST
• Di Will Ashworth, Contributore di InvestorPlace

GameStop (NYSE:GME) ha riportato i risultati del secondo trimestre settembre. 7 che era un miscuglio con guadagni di cinque centesimi, tre centesimi inferiore alle stime degli analisti, e un fatturato di billion 1,65 miliardi, million 30 milioni al di sopra del consenso. La notizia ha inviato GameStop magazzino inferiore.

Quando sei un’anatra ferita come GameStop, devi fornire sia la linea superiore che quella inferiore. In caso contrario è quasi sempre una cattiva notizia per uno stock.

Sono stati cinque anni dolorosi per chiunque detenga ancora azioni GME oggi dopo aver toccato un massimo di Nov 57.74 il nov. 14, 2013.

Quasi tutto ciò che potrebbe andare storto per il rivenditore di videogiochi è andato storto, eppure, sta ancora facendo soldi sia su base GAAP che non GAAP.

Nel 2017, GameStop fatto share 3.34 una quota su base rettificata. L’ultima guida del management suggerisce che renderà l’EPS rettificato di $3.00 a quota in 2018 da flat a -5% vendite dello stesso negozio.

Detto questo, se si guarda attraverso il suo rapporto Q2 2018, ci sono alcune pepite di positività tra cui il profitto non GAAP di cinque centesimi. Sfortunatamente, non ce ne sono abbastanza per impedire a GameStop di continuare la sua lunga marcia a una sola cifra.

Pensaci.

Il nov. 14, 2013, ha colpito $57.74. Due anni e due mesi dopo — Jan. 15, 2016-ha chiuso a $25.64. Ci sono voluti 26 mesi per perdere il 56% del suo valore e altri 32 mesi per perdere il 37% del suo valore.

Strategic Review

GameStop sta attualmente intraprendendo una revisione strategica e finanziaria alternative per capire il modo migliore per salvare un po ‘ di valore per gli azionisti prima che scompaia del tutto.

Il CEO Dan DeMatteo ha dichiarato nel suo comunicato stampa Q2 2018:

“Mentre i nostri team si preparano per un periodo di vacanza intenso ed emozionante, il nostro consiglio di amministrazione, con il supporto dei nostri consulenti finanziari e legali, continua a condurre una revisione completa delle alternative strategiche e finanziarie, inclusa, ma non limitata a, una potenziale vendita della società.”

Il gioco finale deve essere una vendita perché qualsiasi altra soluzione è solo rimandare l’inevitabile.

Quindi chi comprerebbe GameStop? E ancora più importante, quanto pagherebbero?

La tua ipotesi è buona come la mia.

C’è sempre il private equity, ma puoi essere dannatamente sicuro che non offriranno il miglior dollaro per il business di GameStop. Ci sono state voci nel mese di giugno che Sycamore Partners era interessato al rivenditore di specialità, e sono probabilmente non gli unici.

Dal punto di vista dell’acquirente strategico, dovrebbe essere qualcuno che ha già abbastanza successo nel settore dei giochi digitali a cui non dispiacerebbe usare le posizioni di mattoni e malta come cartelloni pubblicitari fisici nello stesso modo in cui Apple (NASDAQ:AAPL) fa con i suoi negozi al dettaglio.

Ancora una volta, potrei buttare fuori un sacco di nomi, ma sarebbe pura speculazione.

Quanto vale il titolo GameStop?

Basato su una capitalizzazione di mercato di Gam 1.58 miliardi, l’enterprise value di GameStop è di billion 2.12 miliardi (billion 1.58 miliardi + debito di million 819 milioni – million 280 milioni in contanti).

Nell’ultimo decennio, l’anno migliore di GameStop in termini di generazione di free cash flow positivo è stato l’anno fiscale 2013, quando ha convertito $354 milioni di entrate in million 637 milioni di free cash flow.

Perché mi interessa il 2013?

Qualsiasi acquirente che considera un’offerta deve determinare come si ottiene dai risultati di oggi a qualcosa di simile a 2013. Questo perché è il flusso di cassa gratuito che utilizzerà per pagare il debito per acquistare GameStop in primo luogo.

Detto questo, non vedo nessuno che offra più di un premio del 20% al suo attuale prezzo delle azioni.

Se qualcuno offre $19 per azione, il consiglio sarebbe pazzo a non accettarlo.

Questa volta l’anno prossimo, non vedo lo stock GameStop a due cifre.

Al momento della stesura di questo documento, Will Ashworth non deteneva una posizione in nessuno dei suddetti titoli.

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