építettünk egy Excel-alapú eszköz, amely képes elemezni készletek. De hogyan tudják a kezdők önállóan kiszámítani az Excel belső értékét? Ebben a cikkben egy eljárást fogok megvitatni. Ez egyszerű, sőt a kezdők is gyakorolhatják.

a belső érték becslésének korlátai vannak ezzel a módszerrel. A szakértők azonban azt mondják, hogy valamilyen értékelési módszer használata jobb, mint vakon befektetni a részvényekbe. Az évek során más, részletesebb matematikai modelleket tanultam a részvényértékelésről. De nem hagytam abba a használatát.

ez a módszer az Excel belső értékének kiszámításához alkalmas kezdőknek. Miért? Mert a számításai egyszerűek.

a használt fogalom

az aktuális EPS szorzása a jelenlegi PE aránnyal megadja az árat. Ez a képlet egyszerű. Tegyük fel, hogy valahogy 10 év múlva tudtuk az állomány EPS és PE arányát. Ebben az esetben tudni fogjuk a jövőbeni részvény árát is.

most a jövőbeli árak jelenértékének kiszámítása megadja nekünk a belső értéket.

ha a számított jelenérték magasabb, mint a jelenlegi ár, az állomány alulértékelt.

a belső érték képlete

a belső érték képletének főleg két fő része van. Az első rész a jövőbeli EPS-szel, a második rész a jövőbeli PE-arányokkal foglalkozik.

ebben a képletben három fő összetevő van.

#a. tisztességes EPS

itt megtudhatja, hogyan becsülheti meg a vállalat tisztességes EPS-jét. Először jegyezze fel a vállalat utolsó 10 éves EPS-jét. Felvettem egy példacég számára egy excel lapon, és egy diagramot is ábrázoltam. Ez jobban megérti az EPS trendet.

az EPS trend vizuális érzékeléséhez feltétlenül rajzolja meg a trendvonalat a diagramon. A trendvonal megmutatja az EPSs trendjét az elmúlt 10 évben. A fenti példában láthatja, hogy a 10 éves EPS trend lefelé hajlik.

az EPS visszaesése arra kér minket, hogy csökkentsük EPS becsléseinket. Ennélfogva, követve a trendet, feltételeztem az Rs korrigált EPS-jét.80 példa. Ez a fent bemutatott belső értékképletünk “tisztességes EPS”.

#B. ROIC

feltételezzük, hogy a fent becsült tisztességes EPS meghatározott növekedési ütemben fog növekedni az elkövetkező időkben (10 év). Mi lesz az EPS növekedési üteme? Ez megegyezik a társaság befektetett tőke megtérülésével (ROIC).

a ROIC-számítás képlete az alábbiakban látható:

felvettem a szükséges számokat a példacégünk számára az Excelben. Ezeket a számokat használjuk a ROIC kiszámításához. A ROIC diagramjára is szükség van. Ez ad egy jó megértése a ROIC trend. Ha a ROIC növekszik vagy csökken, akkor ennek megfelelően módosítja az értéket, mielőtt a képletünkbe helyezné.

itt is fontos megjegyezni a ROICs trendvonalat. A trendből úgy tűnik, hogy a 22,8% – os érték stabil szám. Ezért megfontoltam a számításnál.

de mielőtt a számot a képletbe helyeznénk, ki kell javítanunk az értéket.

miért van szükség javításra?

mivel a ROIC-számot az EPS növekedési ütemeként használják a következő tíz évben. Amikor ilyen messzire látunk a jövőben, a hibák kúszhatnak be. Ezért nem szabad túl optimistának lennünk. A trend által javasoltnál alacsonyabb szám használata jobb lesz. Ezért használtam 25% – os korrekciós tényezőt.

ROIC a képlet = ROIC Trend * (1 – 25%) = 17.1%

#C. jövőbeli PE

a jövőbeli PE előrejelzése nem könnyű. Ehhez először felül kell vizsgálnunk a fenti két számot (EPS és ROIC). A növekvő EPS-vel és magas ROIC-val rendelkező vállalat továbbra is fenntarthatja vagy akár javíthatja PE-jét.

itt ismét megpróbáljuk megállapítani a PE trendet. Ehhez rögzítjük az utolsó tíz negyedév EPS-jét. A részvényárfolyamokat a negyedéves számok jelentésének napján is rögzítjük. Ez a két érték segít kiszámítani a P / E arányt.

a PE = Ár képlete /

elvégeztem ezeket a számításokat a példacégünk számára. Ellenőrizze az alábbi pillanatképet.

az elmúlt hét negyedévben kiszámítják a vállalat PE arányát. A PE trendgörbéjét is ábrázoljuk. Növekvő tendenciát mutat. Ennélfogva, a trendmintának megfelelően, feltételezve, hogy a PE értéke 38 tisztességesnek tűnik.

de alkalmaznunk kell a korrekciós tényezőt. Miért? Mert feltételezzük, hogy ez a PE továbbra is ugyanaz marad 10 év múlva. Mivel az idő olyan messze van a jövőben, 10% – os korrekciós tényezőt javasolok.

mivel ismerem ezt a példát, ezért kisebb korrekciós tényezőt vettem figyelembe. A kevésbé ismert vállalatok esetében inkább a 20% – os vagy annál magasabb korrekciós tényezőt részesítem előnyben.

PE a képlet = PE Trend * (1 – 10%) = 34.2

végső számítás

belső értékképletünk következő három összetevőjét számítottuk ki:

• #a. tisztességes EPS = Rs.80 / ossza meg.
• # b. ROIC = 17.1%
• #C. jövő PE = 34.2

most ezeket az értékeket beillesztjük a jövőbeli árképletünkbe. A végső ár Rs lesz.13,269. De ez nem a belső érték. A jelen értékét megfelelő diszkontráta alkalmazásával kell kiszámítani.

a jelenérték kiszámítása excel-ben végezhető el az alábbi képlet segítségével. Az excel képlet összetevői az alábbiak:

• rate = Ez a feltételezett diszkontráta (évente).
• nper = ez az időhorizont (években)
• pmt = hagyja üresen
• = ez a jövőbeni ár, amelyet kiszámoltunk (rúpiában)
• = hagyja üresen

feltételezem, hogy a diszkontráta évi 7%. Miért? Ez az én kockázatmentes árfolyamom. Tegyük fel, hogy nem vesszük meg ezt a részvényt, hanem bankbetétet vásárolunk. A bankok 7% – os megtérülési rátát kínálnak a lekötött betéti rendszerben. Mit jelent ez? Ez azt jelenti, hogy évente 7% – os biztos hozamot fogok keresni, még akkor is, ha nem fektetek be részvényekbe. Ezért, tudom venni, mint az én diszkontráta.

mindig jobb, ha biztonsági határt (MOS) tartunk a számított belső érték számainkon. Ebben az esetben 15% – ban tartom. Miért csak 15%? Mert ismerem a cég ügyeit és vezetését. A kevésbé ismert vállalatok esetében inkább a 35% – os biztonsági határt (MOS) részesítem előnyben.

Korrigált belső érték = belső érték kiszámítása * (1-MOS)

példánkban a belső érték Rs lesz.5,733. A biztonsági határ alkalmazása után. A részvény jelenlegi ára Rs.3,950. Mivel a becsült belső érték magasabb, mint a jelenlegi ár, ezért alulértékelt.

következtetés

a kezdők ezt a képletet használhatják az Excel belső értékének kiszámításához. Mivel könnyű megérteni a koncepciót, ezért alkalmas kezdőknek. A ROIC becslés a legkritikusabb. Soha nem fogom túlbecsülni ezt a számot.

az EPS szintén kritikus. Különösen igaz azokra a vállalatokra, amelyek EPS véletlenszerű, mivel nem követ mintát. Általában magasabb korrekciós tényezőt és biztonsági határt alkalmazok az ilyen vállalatok számára.