On remarque à quel point certains des défenseurs les plus francs et les plus articulés de la réforme du secteur de l’investissement sont ceux qui y ont travaillé et ont expérimenté de première main les différentes façons dont elle échoue aux consommateurs.

La plupart des lecteurs de TEBI auront entendu parler de Josh Brown, le courtier réformé. Larry Bates est le banquier réformé. Larry, qui est basé à Toronto, est un ancien banquier principal et un initié du secteur des placements qui travaille maintenant comme défenseur des investisseurs, auteur et conférencier. Dans son nouveau livre, Beat the Bank, il révèle les secrets de l’industrie, décode certains des mystères entourant l’investissement et fournit un guide simple et étape par étape pour atteindre vos objectifs de placement.

Dans cette entrevue franche, Larry raconte son histoire, explique les problèmes particuliers auxquels sont confrontés les investisseurs canadiens et parle de ses espoirs que les consommateurs soient enfin libérés de la mainmise que les plus grandes banques du Canada ont sur eux depuis des décennies.

Larry, raconte-moi brièvement le voyage que tu as fait et comment tu en es venu à écrire ce livre.

J’ai eu une carrière de 35 ans dans les services bancaires d’investissement, principalement au sein de RBC Marchés des capitaux à Toronto et à Londres. Au fil des ans, j’ai conseillé et collaboré avec de nombreux investisseurs institutionnels et institutions financières parmi les plus sophistiqués au monde. Le secteur bancaire sert généralement ces grands clients de manière assez efficace avec des produits et des services à faible coût. Mais à mon avis, les banques et le secteur des placements en général continuent de très mal servir la plupart des investisseurs individuels canadiens.

Selon les recommandations des conseillers en placement, la majorité des comptes de retraite canadiens individuels sont investis dans des fonds communs de placement à frais élevés, dont les frais annuels s’élèvent en moyenne à près de 2 %. À ce niveau, les frais représentent 50 % du rendement des placements à vie d’un investisseur. C’est tout simplement fou. Cela compromet non seulement le bien-être financier des Canadiens, mais aussi la santé de notre système de retraite dans son ensemble.

Je crois que les investisseurs individuels peuvent mieux prendre leur retraite et, si on le souhaite, plus tôt, grâce à des placements simples et peu coûteux. J’ai écrit Beat the Bank pour fournir aux investisseurs canadiens moyens un savoir-faire de base en matière d’investissement et un guide pour investir simplement et à faible coût, principalement par l’intermédiaire de fonds indiciels, directement par l’intermédiaire de courtiers en ligne ou de conseillers-robots.

Certains des plus puissants partisans de l’investissement à faible coût et fondé sur des données probantes sont ceux, comme vous, qui ont vu l’industrie active des fonds de l’intérieur. Vous êtes d’accord ?

La plupart d’entre nous veulent se sentir bien dans ce que nous faisons cinq jours par semaine. Nous voulons sentir que l’industrie que nous avons choisie peut à la fois réaliser des bénéfices et bien servir ses clients. Ainsi, lorsque certains d’entre nous voient des investisseurs et des épargnants moyens mal servis, mal orientés et surfacturés, nous sommes plutôt excités. Et notre connaissance interne de l’industrie nous permet de couper une partie du bruit et d’aller au cœur du problème.

J’adore la citation d’Einstein au début de votre livre, « Le respect impensable de l’autorité est le plus grand ennemi de la vérité. » L’impression que j’ai depuis longtemps des Canadiens est qu’ils sont beaucoup trop enclins à croire ce que les grandes institutions financières leur disent. Est-ce exact?

La confiance inconditionnelle dans toute institution financière est malsaine. Les grandes banques canadiennes — et par extension l’ensemble de l’industrie financière canadienne – occupent une position d’autorité paternaliste que trop d’investisseurs individuels respectent incontestablement, et apprécient même dans une certaine mesure. L’industrie capitalise brillamment sur la combinaison d’une mauvaise compréhension des frais, d’une loyauté profonde et d’une confiance mal placée en facturant aux Canadiens les frais de placement les plus élevés au monde. Vous vous souvenez peut-être que les banques canadiennes ont exceptionnellement bien performé pendant la crise financière de 2008-2009. Cela n’a fait que renforcer l’influence des banques sur les Canadiens.

Londres a la ville, New York a Wall Street et Toronto a Bay Street. D’après ce que vous dites, le désalignement des intérêts entre les consommateurs et les professionnels de l’investissement est tout aussi grave au Canada qu’au Royaume—Uni et aux États-Unis – et peut-être pire?

Quelle que soit la géographie, le problème fondamental est que la grande majorité des conseillers en placement sont en conflit. Afin de conserver leur emploi, la plupart sont tenus de vendre de mauvais produits (c’est-à-dire coûteux). À cet égard, les intérêts de l’industrie traditionnelle ne sont pas seulement mal alignés avec les intérêts des investisseurs — ils s’y opposent directement. Tel est le paradoxe du secteur de l’investissement traditionnel: par rapport à des produits plus simples, plus efficaces et à moindre coût, les produits mêmes sur lesquels le secteur de l’investissement s’appuie condamnent leurs clients à l’échec. Ce n’est pas la base d’une relation constructive! Ce modèle d’affaires de l’industrie de l’investissement à frais élevés sera finalement liquidé alors que les investisseurs continueront de migrer vers des solutions de rechange à moindre coût en nombre toujours croissant. À mon avis, cela ne peut pas arriver assez vite.

J’aime lire Rob Carrick dans le Globe & Mail, et Canadian Couch Potato, et le délicieusement nommé Cut the Crap investing. Y a-t-il d’autres journalistes et blogueurs canadiens que vous recommanderiez?

Il y a un certain nombre d’excellents journalistes canadiens qui font la lumière sur la question des coûts d’investissement élevés et des rendements médiocres, mais, comme au Royaume-Uni et aux États-Unis, trop peu d’investisseurs les suivent.

En voici quelques-uns : @JonChevreau @ellenroseman @BoomerandEcho et @myownadvisor. Aussi, Ken Kivenko de www.surveillance des fonds canadiens.depuis de nombreuses années, com tire la sonnette d’alarme sur les surfacturations et autres comportements inappropriés de l’industrie.

Comme moi, vous avez été actif au sein du Groupe de travail sur la transparence. En Europe, comme vous le savez, MiFID II rend la gestion d’actifs plus transparente, bien que douloureusement lente. Dans quelle mesure votre propre organisme de réglementation a-t-il été proactif sur cette question?

La réglementation du secteur des placements au Canada est un gâchis impie. Au lieu d’une seule CAF ou SEC, nous avons une commission des valeurs mobilières pour chacune de nos 13 provinces et territoires. Nos principaux organismes de réglementation des conseillers en placement sont des  » organismes d’autoréglementation », ce qui signifie que le secteur se réglemente en grande partie. Je pourrais continuer encore et encore. Malgré ce gâchis, il y a beaucoup de bonnes personnes parmi les régulateurs qui essaient de faire la bonne chose et des progrès sont en cours. Mais, compte tenu du dysfonctionnement, de la difficulté à parvenir à un consensus et du lobby industriel très puissant et bien financé, le rythme des progrès est glacial.

Je suis impressionné par ce que j’ai vu de Wealthsimple, le service canadien de gestion de placements en ligne qui semble se développer rapidement dans le monde entier. Tu l’as fait ?

Plusieurs robots-conseillers locaux tels que Wealthsimple, Nest Wealth et Just Wealth ont été lancés au Canada. Wealthsimple a une bonne offre, a été le distributeur le plus agressif, est le plus grand robot au Canada et, je crois, est le premier à étendre son service aux États-Unis et au Royaume-Uni. Je crois que le modèle robo est la bonne solution pour un grand segment du marché des investisseurs individuels, je m’attends donc à une croissance mondiale significative dans un avenir prévisible.

Barry Ritholtz a récemment écrit que l’une des choses surprenantes qu’il a apprises est « combien de temps il faut à la réalité pour devenir virale. Il y a des intérêts enracinés opposés à la Vérité; ils relâchent très, très lentement leur emprise sur leurs fantasmes subjectifs. » En ce qui concerne l’investissement, voyez-vous les choses changer de sitôt?

Investir plus intelligemment peut faire une énorme différence dans la vie de millions d’épargnants à la retraite moyens. Si nous pouvions saisir le potentiel de cette opportunité en une seule photo ou une expression accrocheuse de trois mots, je suis sûr que cela deviendrait viral. Mais, contre une machine marketing omniprésente, incroyablement puissante et de plusieurs milliards de dollars, dans un domaine qui est un mystère sombre pour la plupart, nous vendons un avantage incertain (bien que hautement probable) qui ne peut pas être calculé avec précision et ne sera pas obtenu avant de nombreuses années ou décennies.

C’est un défi de taille ! Les choses changent pour le mieux, mais nous devons trouver de nouvelles et meilleures façons de capter l’intérêt du public. C’est la raison pour laquelle j’ai écrit Beat the Bank.

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