Die defensive Intervallperiode oder das Verhältnis ist ein Liquiditätsmaß eines Unternehmens. Es gibt die Vorstellung von der Fähigkeit des Unternehmens, seine Betriebskosten unter Verwendung des Umlaufvermögens zu decken. Es bietet Einblicke in die Fähigkeit eines Unternehmens, die laufenden Ausgaben zu decken, ohne dass langfristige Vermögenswerte liquidiert werden müssen.
Was ist das Intervall-Verhältnis?
Die Verteidigungsperiode ist die Anzahl der Tage, an denen ein Unternehmen seine Ausgaben aus dem Umlaufvermögen decken kann. Da das Umlaufvermögen die erste Verteidigungslinie bei Liquiditätsengpässen darstellt, wird es als defensive Intervallperiode bezeichnet. Es bezieht sich auf die Liquidität, da langfristige oder Sachanlagen länger brauchen, um in Bargeld umgewandelt zu werden. Kurzfristige Vermögenswerte wie Barmittel, Forderungen, marktfähige Wertpapiere und andere verkaufsfähige Vermögenswerte können schnell liquidiert werden.
Wie berechnet man das Intervallverhältnis?
Verteidigungsintervallverhältnis (DIR) wird berechnet als:
DIR = Umlaufvermögen ÷ Durchschnittliche tägliche Betriebskosten
Umlaufvermögen = Zahlungsmittel + Zahlungsmitteläquivalente + Wertpapiere + Forderungen
Durchschnittliche tägliche Ausgaben = (Jährliche Betriebskosten – nicht zahlungswirksame Belastung)/365
Nicht zahlungswirksame Belastung = Bereinigung um nicht zahlungswirksame Posten wie Abschreibungen.
Hinweis: Die durchschnittlichen täglichen Ausgaben können für einen bestimmten Zeitraum berechnet werden. Quartalsabschlüsse müssen nur alle Zahlen für 03 Monate enthalten. Marktfähige Wertpapiere und Sachanlagen mit einem leicht verfügbaren Markt sollten in das Umlaufvermögen einbezogen werden.
Für börsennotierte Unternehmen sind die Zahlen des Umlaufvermögens und der durchschnittlichen täglichen Ausgaben leicht aus dem veröffentlichten Jahresabschluss ersichtlich. Die Nettoveränderung nach nicht zahlungswirksamen Posten kann direkt verwendet werden, da alle börsennotierten Unternehmen auch eine Kapitalflussrechnung veröffentlichen.
Arbeitsbeispiele
Angenommen, ein Unternehmen Techno Green meldet aktuelle Vermögensdetails und tägliche Betriebskosten wie folgt:
| Details | UNS$ |
|---|---|
| Bargeld | 1,500,000 |
| Forderungen | 750,000 |
| Marktfähige Sicherheiten | 2,230,000 |
| Durchschnittliche tägliche Ausgaben | 250,000 |
Wir können das DIR berechnen, indem wir einfach sein gesamtes Umlaufvermögen durch seine durchschnittlichen täglichen Ausgaben dividieren.
DIR = Umlaufvermögen ÷ Durchschnittliche tägliche Betriebskosten
DIR = (1,500,000 + 750,000+2,230,000) / (250,000)
Daher ist DIR = 17,92 Tage.
Betrachten wir ein Beispiel aus der Praxis. Tesco ist ein führender Einzelhändler in Großbritannien. Sie berichtet ihren Jahresabschluss jährlich (für 2020) mit Umlaufvermögen und Betriebsaufwand als:
Gesamtumlaufvermögen= £ 13.164 Mio. Einschließlich Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente = £ 3.408 Mio.
Gesamtbetriebsaufwand = £ 59.871 Mio.
Abschreibungen und nicht zahlungswirksame Aufwendungen = £ 309 Mio.
Durchschnittliche tägliche Aufwendungen = (59,871 – 309)/365 = £ 163.18 m
DIR = Umlaufvermögen ÷ durchschnittliche tägliche Ausgaben
DIR = (13.164 ÷ 163,18) = 80,67 Tage
Für das Jahr mit Ende 2019:
| Einzelheiten | £ Millionen |
|---|---|
| Kurzfristige Vermögenswerte | 12,578 |
| Bargeldlose Belastung | 2,050 |
| Betriebskosten | 59,215 |
| Durchschnittliche tägliche Betriebskosten | 156.62 |
DIR = 80,3 Tage
Interpretation und Analyse
Das Verteidigungsintervallverhältnis kann am besten mit Vergleichen interpretiert werden. In unserem Arbeitsbeispiel genießt ein riesiger Einzelhändler mit großem Umlaufvermögen eine höhere DIR von 80+ Tagen. Darüber hinaus blieb seine DIR für das Jahr auf Vorjahresbasis stabil. Unternehmen mit einer großen Anzahl von Umlaufvermögen würden eine höhere DIR genießen. Wenn ein Unternehmen das DIR aufrechterhalten kann, kann es kurzfristig als finanziell stabil interpretiert werden. Für ein großes Unternehmen wie Tesco sieht ein DIR von 80 Tagen nicht nur ein solides Verhältnis aus. Da es sich jedoch um ein Einzelhandelsgeschäft mit großen Geldeingängen handelt, können die Betriebskosten auch mit einer niedrigeren durchschnittlichen Wartezeit getragen werden.
Die Defensivperiode gibt lediglich die Fähigkeit des Unternehmens an, die täglichen Ausgaben aus dem Umlaufvermögen zu decken. Es kann nicht als Gesamtrentabilität oder Zahlungsfähigkeit des Unternehmens interpretiert werden. Es bietet jedoch nützliche Informationen über den Bedarf des Unternehmens an Finanzierungsmöglichkeiten mit langfristigen Vermögenswerten.
Bei der Auslegung des DIR muss es den einmaligen und wesentlichen Änderungen der Betriebskosten folgen. Außerdem liefert die Berechnung des Tagesdurchschnitts auf Jahresbasis möglicherweise keine nützlichen Informationen für ein sich schnell änderndes Geschäftsumfeld. Nicht zahlungswirksame Aufwendungen wie Abschreibungen und Amortisationen werden nur periodisch gedeckt. Die Kapitalflussrechnungen in Verbindung mit der erwarteten defensiven Periode sollten analysiert werden.
Ein DIR kann nützliche Informationen sowohl zur Liquidität als auch zur effizienten Nutzung des Umlaufvermögens eines Unternehmens liefern. Analysten werden die täglichen Ausgaben und die aktuellen Vermögenszahlen unterschiedlich verwenden. Einige marktfähige Wertpapiere, die im Abschnitt Umlaufvermögen aufgeführt sind, können möglicherweise nicht innerhalb weniger Tage ohne weiteres in Bargeld umgewandelt werden. Die Berechnungen der durchschnittlichen täglichen Ausgaben können ebenfalls abweichen. Die durchschnittlichen Ausgaben eines Geschäftsjahres können mit Vermögenswerten verglichen werden, die bis zu einem Jahr in Bargeld umgewandelt werden können. Ein besserer Durchschnitt der täglichen Ausgaben kann interpretiert werden, indem die monatlichen Ausgaben gegen das Umlaufvermögen dividiert werden.
Vorteile des Verteidigungsintervallverhältnisses
Verteidigungsintervallverhältnis bietet nützliche Informationen:
- Das defensive Interval Ratio bringt die Analyse des aktuellen und schnellen Verhältnisses einen Schritt voraus, indem Aufwendungen anhand des kurzfristigen Vermögens anstelle von Verbindlichkeiten analysiert werden.
- Es bietet eine realistische Liquiditätsanalyse, da es nicht zahlungswirksame Kosten mit Berechnungen entfernt.
- Es liefert wichtige Informationen über die kurzfristige Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens in Bezug auf Bargeld und Liquidität.
- Dieses Verhältnis kann Einblicke in Schwankungen der Betriebskosten geben, wenn sich die DIR im Laufe der Zeit erheblich ändert.
- Es bietet wertvolle Informationen über die Fähigkeit des Unternehmens, Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente effizient zu nutzen.
- Die Gesellschaft kann bei sorgfältiger Auslegung der DIR über Finanzierungsoptionen entscheiden.
- Ein konsistentes DIR bedeutet, dass das Unternehmen einen regelmäßigen Mittelzufluss aufrechterhalten und die Ausgaben unter Kontrolle gehalten hat.
Begrenzung des Verteidigungsintervallverhältnisses
Mit all den Vorteilen und Nützlichkeiten hat das DIR auch einige Einschränkungen:
- Die Berechnung der durchschnittlichen täglichen Ausgaben kann in der DIR-Formel schwierig sein
- Die jährlichen Betriebskosten können einmalige große Abweichungen aufweisen, die sich auf die Analyse auswirken
- Nicht zahlungswirksame Belastungen und Erträge aus Investitionstätigkeit können ebenfalls die DIR-Formel erhöhen, was für die langfristige Analyse irreführend sein kann
- Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente sowie Forderungsberechnungen aus Lieferungen und Leistungen sind möglicherweise nicht einfach und ändern sich deutlich im Laufe des Jahres.
- Ein Verhältnis muss mit dem Industriestandard oder der Leistung des Vorjahres verglichen werden, um ein klareres Bild zu erhalten.
- Es kann das Management aufgrund plötzlicher einmaliger Änderungen der täglichen Ausgaben zu Finanzierungsoptionen mit niedrigerem DIR verleiten.
Eine kurze Zusammenfassung
Das defensive Intervall-Verhältnis liefert nützliche Analysen über die Fähigkeit eines Unternehmens, die täglichen Betriebskosten zu decken. Wenn das Umlaufvermögen und die durchschnittlichen täglichen Ausgaben um nicht zahlungswirksame Aufwendungen bereinigt werden, kann dies nützliche Informationen zur Liquidität liefern. Es bietet wichtige finanzielle Gesundheitsinformationen über die Notwendigkeit eines Unternehmens, zusätzliche Finanzierungen zu erhalten. Es muss sorgfältig interpretiert und verglichen werden, da es zu einer risikoscheuen Entscheidung führen und die Finanzierungskosten erhöhen kann.