zbudowaliśmy narzędzie oparte na programie Excel, które może analizować zapasy. Ale jak początkujący mogą samodzielnie obliczyć wartość wewnętrzną w Excelu? W tym artykule omówię procedurę, aby to zrobić. Jest to proste, a nawet początkujący mogą go ćwiczyć.

istnieją ograniczenia szacowania wartości wewnętrznej przy użyciu tej metody. Ale eksperci twierdzą, że stosowanie jakiejś metody wyceny jest lepsze niż ślepe inwestowanie w akcje. Przez lata nauczyłem się innych, bardziej szczegółowych modeli matematycznych wyceny akcji. Ale nie przestałem go używać.

ta metoda obliczania wartości wewnętrznej w programie excel jest odpowiednia dla początkujących. Dlaczego? Ponieważ jego obliczenia są proste.

zastosowana koncepcja

pomnożenie aktualnego EPS z aktualnym współczynnikiem PE daje nam cenę. Ta formuła jest prosta. Załóżmy, że w jakiś sposób znaliśmy stosunek EPS i PE akcji po 10 latach od teraz. W tym przypadku będziemy również znać cenę przyszłych akcji.

teraz obliczenie aktualnej wartości przyszłych cen da nam wartość wewnętrzną.

jeśli obliczona wartość bieżąca jest wyższa niż aktualna cena, akcje są niedoszacowane.

wzór wartości wewnętrznej

istnieją głównie dwie główne części formuły wartości wewnętrznej. Pierwsza część dotyczy przyszłych EPS, a druga część dotyczy przyszłego współczynnika PE.

w tym wzorze istnieją trzy główne składniki.

#a. Targi EPS

tutaj dowiesz się, jak oszacować Targi EPS firmy. Pierwsza płyta ostatnie 10-letnie EPki firmy. Nagrałem to dla przykładowej firmy w arkuszu Excela, a wykres jest również wykreślony. Pozwoli to lepiej zrozumieć trend EPS.

aby uzyskać wizualne wrażenie trendu EPS, należy narysować linię trendu na wykresie. Linia trendu pokaże trend EPSs w ciągu ostatnich 10 lat. W powyższym przykładzie widać, że trend 10-Yr EPS jest nachylony w dół.

trend spadkowy w EPS poprosi nas o obniżenie naszych szacunków EPS. Stąd, podążając za trendem, założyłem poprawioną bazę EPS RS.80 dla naszego przykładu. Jest to „sprawiedliwy EPS” naszej wewnętrznej formuły wartości pokazanej powyżej.

#B. ROIC

Zakładamy, że sprawiedliwy EPS szacowany powyżej będzie rosnąć w określonym tempie wzrostu w nadchodzących czasach (10 lat). Jaka będzie stopa wzrostu EPS? Będzie to równowartość zwrotu z zainwestowanego kapitału (ROIC) firmy.

wzór obliczenia ROIC jest jak widać poniżej:

zapisałem wymagane numery dla naszej przykładowej firmy w Excelu. Użyjemy tych liczb do obliczenia ROIC. Potrzebny jest również wykres ROIC. Da to dobre zrozumienie trendu ROIC. Jeśli ROIC rośnie lub maleje, odpowiednio dostosuje wartość przed umieszczeniem jej w naszym wzorze.

ponownie, ważne jest, aby zwrócić uwagę na linię trendu ROICs. Z trendu wynika, że wartość 22,8% jest liczbą stabilną. Dlatego wzięłam to pod uwagę do obliczeń.

ale przed umieszczeniem liczby we wzorze, musimy skorygować wartość.

dlaczego wymagana jest korekta?

ponieważ liczba ROIC jest używana jako tempo wzrostu EPS przez następne dziesięć lat. Kiedy patrzymy tak daleko w przyszłość, błędy mogą wkradać się. Dlatego nie możemy być zbyt optymistyczni. Korzystanie z mniejszej liczby niż to, co sugeruje trend, będzie lepsze. Dlatego użyłem współczynnika korekcji 25%.

ROIC dla wzoru = Roic Trend * (1 – 25%) = 17.1%

#c. przyszły PE

Prognozowanie przyszłego PE nie jest łatwe. Aby to zrobić, musimy najpierw przejrzeć powyższe dwie liczby (EPS i ROIC). Firma z rosnącym EPS i wysokim ROIC może nadal utrzymywać lub nawet poprawiać swój PE.

tutaj ponownie spróbujemy ustalić trend PE. Aby to zrobić, nagramy EPS z ostatnich dziesięciu kwartałów. Będziemy również rejestrować ceny akcji w dniu raportowania numerów kwartalnych. Te dwie wartości pomogą nam obliczyć stosunek P / E.

wzór na PE = Cena /

wykonałem te obliczenia dla naszej przykładowej firmy. Sprawdź poniższą migawkę.

w ostatnich siedmiu kwartałach obliczany jest wskaźnik PE spółki. Wykreślana jest również krzywa trendu PE. Wykazuje tendencję wzrostową. Stąd, zgodnie ze wzorem trendu, zakładając, że PE 38 wygląda sprawiedliwie.

ale musimy zastosować współczynnik korekcji. Dlaczego? Ponieważ zakładamy, że PE pozostanie taki sam po 10 latach od teraz. Ponieważ czas jest tak daleko w przyszłości, proponuję współczynnik korekcji 10%.

ponieważ jestem zaznajomiony z tą przykładową firmą, dlatego rozważałem mniejszy współczynnik korekcji. Dla mniej znanych firm wolę współczynnik korekcji 20% lub wyższy.

PE Dla wzoru = Trend PE* (1 – 10%) = 34.2

ostateczne obliczenie

obliczyliśmy następujące trzy składniki naszego wewnętrznego wzoru wartości:

• #a. Fair EPS = Rs.80 / Udostępnij.
• # b. ROIC = 17.1%
• #C. przyszłość PE = 34.2

teraz umieścimy te wartości w naszej przyszłej formule cenowej. Ostateczna cena wychodzi na Rs.13,269. Ale to nie jest wewnętrzna wartość. Będziemy musieli obliczyć wartość bieżącą za pomocą odpowiedniej stopy dyskontowej.

obliczenie wartości bieżącej można wykonać w programie excel przy użyciu poniższej formuły. Składniki formuły excel znajdują się poniżej:

• rate = jest to zakładana stopa dyskontowa (w skali roku).
• nper = horyzont czasowy (w latach)
• pmt = pozostaw puste
• = jest to przyszła cena, którą obliczyliśmy (w rupiach)
• = pozostaw puste

zakładam, że stopa dyskontowa wynosi 7% rocznie. Dlaczego? To moja wolna od ryzyka stopa. Załóżmy, że nie kupujemy tych akcji, a kupujemy depozyt bankowy. Banki oferują 7% stopę zwrotu z programu lokat stałych. Co to znaczy? Oznacza to, że zarobię gwarantowany zwrot w wysokości 7% rocznie, nawet jeśli nie inwestuję w akcje. Dlatego mogę wziąć to jako moją stopę dyskontową.

zawsze lepiej jest zachować margines bezpieczeństwa (MOS) na naszych obliczonych wewnętrznych liczbach wartości. W tym przypadku utrzymuję je jako 15%. Dlaczego tylko 15%? Ponieważ Wiem o działalności firmy i jej zarządzaniu. Dla mniej znanych firm preferuję margines bezpieczeństwa (MOS) na poziomie 35%.

skorygowana Wartość wewnętrzna = Oblicz wartość wewnętrzną * (1-MOS)

w naszym przykładzie wartość wewnętrzna wynosi Rs.5,733. To po zastosowaniu marginesu bezpieczeństwa. Aktualna cena tej akcji to Rs.3,950. Ponieważ szacunkowa wartość wewnętrzna jest wyższa niż obecna cena, jest ona zaniżona.

wniosek

początkujący mogą użyć tej formuły do obliczenia wartości wewnętrznej w programie excel. Ponieważ koncepcja jest łatwa do zrozumienia, dlatego jest odpowiednia dla początkujących. Szacowanie ROIC jest najbardziej krytyczne. Nigdy nie przeceniam tej liczby.

EPS jest również krytyczny. Jest to szczególnie prawdziwe w przypadku firm, których EPS jest losowy, ponieważ nie podąża za wzorem. Generalnie wybieram wyższy współczynnik korygujący i margines bezpieczeństwa dla takich firm.