Es notable cómo algunos de los defensores más directos y articulados de la reforma de la industria de la inversión son aquellos que han trabajado en ella y experimentado de primera mano las diferentes formas en que falla a los consumidores.

La mayoría de los lectores de TEBI habrán oído hablar de Josh Brown, el Corredor Reformado. Bueno, Larry Bates es el Banquero Reformado. Larry, que vive en Toronto, es un ex banquero senior y experto en la industria de inversiones que ahora trabaja como defensor de inversionistas, autor y orador. En su nuevo libro, Beat the Bank, revela los secretos de la industria, decodifica algunos de los misterios que rodean la inversión y proporciona una guía sencilla y paso a paso para alcanzar sus objetivos de inversión.

En esta entrevista sincera, Larry cuenta su historia, explica los problemas particulares que enfrentan los inversores canadienses y discute sus esperanzas de que los consumidores finalmente puedan liberarse del dominio que los bancos más grandes de Canadá han tenido sobre ellos durante décadas.

Larry, cuéntame brevemente sobre el viaje en el que has estado y cómo llegaste a escribir este libro.

Disfruté de una carrera de banca de inversión de 35 años, principalmente con RBC Capital Markets en Toronto y Londres. A lo largo de los años asesoré y colaboré con muchos de los inversores institucionales e instituciones financieras más sofisticados del mundo. La industria bancaria generalmente sirve a estos grandes clientes de manera bastante eficiente con productos y servicios de bajo costo. Pero en mi opinión, los bancos, y la industria de la inversión en general, siguen sirviendo muy mal a la mayoría de los inversores individuales canadienses.

De acuerdo con las recomendaciones de los asesores de inversiones, la mayoría de las cuentas de jubilación canadienses individuales se invierten en fondos mutuos de comisiones altas con cargos anuales de un promedio cercano al 2%. En este nivel, las comisiones consumen el 50% de la rentabilidad de la inversión de por vida de un inversor. Eso es una locura. Esto compromete no solo el bienestar financiero de los canadienses individuales, sino también la salud de nuestro sistema de jubilación en su conjunto.

Creo que los inversores individuales pueden jubilarse mejor y, si lo desean, antes, a través de inversiones simples y de bajo costo. Escribí Beat the Bank para proporcionar a los inversores canadienses promedio algunos conocimientos básicos de inversión y una guía para invertir de manera simple y de bajo costo, en gran parte a través de fondos indexados, directamente a través de corredores en línea o a través de robo-asesores.

Algunos de los defensores más poderosos de la inversión de bajo costo y basada en evidencia son aquellos, como usted, que han visto la industria de fondos activa desde adentro. ¿Estás de acuerdo?

La mayoría de nosotros queremos sentirnos bien con lo que hacemos cinco días a la semana. Queremos sentir que la industria que hemos elegido puede obtener beneficios y servir bien a sus clientes. Por lo tanto, cuando algunos de nosotros vemos a los inversores y ahorradores de jubilación promedio mal atendidos, mal dirigidos y cobrados de más, nos entusiasmamos bastante. Y nuestro conocimiento interno de la industria nos permite cortar parte del ruido y llegar al corazón del asunto.

Me encanta la cita de Einstein al comienzo de su libro, «El respeto irreflexivo por la autoridad es el mayor enemigo de la verdad.»La impresión que he tenido de los canadienses durante mucho tiempo es que están demasiado inclinados a creer lo que les dicen las grandes instituciones financieras. ¿Es eso cierto?

La confianza incondicional en cualquier institución financiera no es saludable. Los grandes bancos canadienses — y por extensión toda la industria financiera canadiense-ocupan una posición de autoridad paternalista que demasiados inversores individuales respetan sin cuestionamientos, e incluso aprecian en cierta medida. La industria aprovecha de manera brillante la combinación de una comprensión deficiente de las tarifas, una lealtad profunda y una confianza fuera de lugar al cobrar a los canadienses las tarifas de inversión más altas del mundo. Recordarán que los bancos canadienses tuvieron un desempeño excepcionalmente bueno durante la crisis financiera de 2008/09. Esto solo reforzó la influencia que los bancos tienen sobre los canadienses.

Londres tiene the City, Nueva York tiene Wall Street y Toronto tiene Bay Street. Por lo que está diciendo, la desalineación de intereses entre los consumidores y los profesionales de la inversión es tan mala en Canadá como en el Reino Unido y los Estados Unidos, ¿y posiblemente peor?

Independientemente de la geografía, el problema fundamental es que la gran mayoría de los asesores de inversión están en conflicto. Con el fin de mantener sus puestos de trabajo, la mayoría están obligados a vender productos malos (es decir, caros). En este sentido, los intereses de la industria tradicional no solo están desalineados con los intereses de los inversores, sino que se oponen directamente a ellos. Tal es la paradoja de la industria de inversión tradicional: En relación con los productos más simples, más eficientes y de menor costo, los mismos productos en los que se basa la industria de inversión condenan al fracaso a sus clientes. Esta no es la base para una relación constructiva! Este modelo de negocio de la industria de inversiones de alta tarifa eventualmente se liquidará a medida que los inversores continúen migrando a alternativas de menor costo en números cada vez mayores. En mi opinión, no puede suceder lo suficientemente rápido.

Me gusta leer a Rob Carrick en the Globe & Mail, y a Canadian Couch Potato, y al deliciosamente llamado Cut the Crap investing. ¿Hay algún otro periodista y bloguero canadiense que recomiende?

Hay una serie de excelentes periodistas canadienses que arrojan luz sobre el tema de los altos costos de inversión y los bajos rendimientos, pero, como en el Reino Unido y los Estados Unidos, muy pocos inversores los siguen.

Aquí hay algunos: @ JonChevreau @ellenroseman @BoomerandEcho y @myownadvisor. También, Ken Kivenko de www.canadianfundwatch.com ha estado haciendo sonar la alarma sobre el cobro excesivo y otros comportamientos indebidos de la industria durante muchos años.

Al igual que yo, usted ha estado activo en el Grupo de Trabajo de Transparencia. En Europa, como saben, la MiFID II está haciendo que la gestión de activos sea más transparente, aunque dolorosamente lenta. ¿Qué tan proactivo ha sido su propio regulador en este tema?

La regulación de la industria de la inversión en Canadá es un desastre impío. En lugar de una sola FCA o SEC, tenemos una comisión de valores para cada una de nuestras 13 provincias y territorios. Nuestros principales reguladores de asesores de inversión son «Organizaciones Autorreguladoras», lo que significa que la industria se regula en gran medida a sí misma. Podría seguir y seguir. A pesar de este desorden, hay muchas personas buenas entre los reguladores que están tratando de hacer lo correcto y se están logrando algunos avances. Pero, dada la disfuncionalidad, la dificultad para lograr el consenso y el poderoso y bien financiado lobby de la industria, el ritmo de progreso es glacial.

Estoy impresionado con lo que he visto de Wealthsimple, el servicio canadiense de gestión de inversiones en línea que parece estar expandiéndose rápidamente en todo el mundo. ¿Lo has hecho?

Se han lanzado en Canadá varios asesores de robo cultivados en casa, como Wealthsimple, Nest Wealth y Just Wealth. Wealthsimple tiene una buena oferta, ha sido el vendedor más agresivo, es el robo más grande de Canadá y, creo, es el primero en extender su servicio a los Estados Unidos y el Reino Unido. Creo que el modelo robo es la solución adecuada para un gran segmento del mercado de inversores individuales, por lo que espero un crecimiento global significativo en el futuro previsible.

Barry Ritholtz escribió recientemente que una de las cosas sorprendentes que ha aprendido es «cuánto tiempo tarda la realidad en volverse viral». Hay intereses arraigados que se oponen a la Verdad; liberan su control de sus fantasías subjetivas muy, muy lentamente.»En lo que respecta a la inversión, ¿ves que las cosas cambian pronto?

Invertir de forma más inteligente puede marcar una enorme diferencia en la vida de millones de ahorradores de jubilación promedio. Si pudiéramos capturar el potencial de esa oportunidad en una sola foto o una expresión pegadiza de tres palabras, estoy seguro de que se volvería viral. Pero, frente a una máquina de marketing omnipresente, increíblemente poderosa y multimillonaria, en un campo que es un misterio oscuro para la mayoría, estamos vendiendo un beneficio incierto (aunque muy probable) que no se puede calcular con precisión y no se obtendrá durante muchos años o décadas.

¡Eso es una tarea difícil! Las cosas están cambiando para mejor, pero tenemos que encontrar nuevas y mejores formas de captar el interés del público. Esa es la razón por la que escribí Beat the Bank.

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