Elevator Pitch

atribuie un rating neutru Samsung Electronics Co., Ltd. (OTC:SSNLF) (OTC:SSNNF) .

profitul operațional 4Q 2020 al Samsung Electronics a fost sub așteptări, iar perspectivele pentru performanța financiară 1Q 2021 a companiei sunt mixte. Samsung Electronics tranzacționează la 2.08 ori la final P / B și 15.4 ori consens înainte FY 2021 P / E, și cred că evaluările actuale ale acțiunilor sunt neatractive. Luând în considerare perspectivele pe termen scurt ale Samsung Electronics și evaluările curente, un rating neutru pentru stoc este corect în opinia mea.

cititorii au de obicei întrebări despre cum să cumpere acțiunile Samsung Electronics, deoarece compania nu are o listare directă în SUA în opinia mea, cel mai bun mod de a cumpăra acțiunile Samsung Electronics este de a deschide un cont la un broker internațional care oferă acces la piața de valori coreeană.

Descrierea Companiei

începută în 1969, Samsung Electronics se numește „una dintre cele mai importante companii de tehnologie din lume” și „Top 10 mărci globale”, care „transformă lumea televizoarelor, smartphone-urilor, dispozitivelor purtabile, tabletelor, aparatelor digitale, sistemelor de rețea, dispozitivelor medicale, semiconductorilor și soluțiilor LED” pe pagina LinkedIn a companiei.

Samsung Electronics a obținut 19%, 38%, 40% și 3% din veniturile sale FY 2020 din segmentele sale de afaceri Consumer Electronics („CE”), Tehnologia Informației & comunicații Mobile („IM”), soluții pentru dispozitive („DS”) și, respectiv, Harman. În ceea ce privește contribuția veniturilor, întreprinderile CE, IM și DS au reprezentat 10%, 32%, 58% din venitul operațional al companiei, respectiv pentru anul fiscal 2020. Afacerea Harman a reprezentat mai puțin de 1% din profitul operațional al Samsung Electronics din 2020.

produse vândute sub segmentele de afaceri ale Samsung Electronics

Sursa: Samsung Electronics ‘3Q 2020 Business Report

în scopul acestui articol, mă voi concentra în primul rând pe afacerile Samsung Electronics’ Information Technology & Mobile Communications and Device Solutions, deoarece aceste două segmente reprezintă majoritatea veniturilor și veniturilor operaționale ale companiei.

cum să cumpărați acțiuni Samsung în SUA

majoritatea cititorilor vor fi familiarizați cu Samsung Electronics și smartphone-urile companiei, dar nu toată lumea este conștientă de cum să investească în acțiunile Samsung Electronics în SUA, având în vedere că compania nu are o listă directă aici.

enumerăm mai jos o serie de modalități posibile prin care se poate cumpăra acțiunile Samsung Electronics:

cumpărarea acțiunilor OTC listate în SUA

simbolurile OTC ale Samsung Electronics sunt SSNLF și SSNNF. Pe site-ul OTCMarkets, se evidențiază faptul că acțiunile OTC ale Samsung Electronics aparțin categoriei valorilor mobiliare rey market”, iar „dealerii brokerilor nu sunt dispuși sau capabili să citeze public aceste valori mobiliare din cauza lipsei interesului investitorilor, a disponibilității informațiilor companiei sau a conformității cu reglementările.”Cu alte cuvinte, investitorii trebuie să se apropie direct de brokerii respectivi pentru a tranzacționa acțiunile OTC ale Samsung Electronics.

aceasta înseamnă că, în general, nu este recomandabil să cumpărați acțiuni OTC ale Samsung Electronics, deoarece nu există o cotație publică a prețurilor și este probabil să existe o lichiditate limitată, fără nicio garanție de a avea cumpărători sau vânzători de acțiuni în orice zi de tranzacționare specifică.

cumpărarea acțiunilor listate în Coreea

metoda preferată este achiziționarea acțiunilor Samsung Electronics listate la Bursa din Coreea cu ticker 005930:KS. Pe baza cercetărilor mele, niciunul dintre brokerii de retail din SUA nu oferă în prezent tranzacții cu acțiuni listate în Coreea. Dacă știți de orice SUA brokeri de vânzare cu amănuntul care oferă acces la piața de valori Coreea de Sud, lăsați un comentariu la acest articol.

există o serie de brokeri internaționali pe care investitorii americani le pot deschide un cont pentru a tranzacționa acțiuni listate în Coreea, iar un exemplu este Monex Boom Securities din Hong Kong. Clienții Monex Boom Securities pot cumpăra și vinde acțiuni listate pe 12 piețe internaționale, care includ Coreea de Sud cu tranzacții pentru acțiuni coreene decontate în USD, iar deschiderea contului se poate face online. Alte alternative includ OCBC Securities și Phillip Securities ambele având sediul central în Singapore.

cumpărarea de ETF-uri

cititorii pot lua în considerare, de asemenea, expunerea la Samsung Electronics prin fonduri tranzacționate la bursă sau ETF-uri axate pe piața bursieră coreeană. Un exemplu este iShares MSCI Coreea de Sud ETF, unde Samsung Electronics este deținerea portofoliului de top cu o greutate de 23,11% începând cu 2 februarie 2021.

dezavantajul este că alte companii listate coreene care fac parte din astfel de ETF-uri concentrate pe Coreea ar putea să nu funcționeze, astfel încât s-ar putea pierde bani pe aceste ETF-uri, chiar dacă are dreptate despre Samsung Electronics.

rezultatele și prognoza Samsung Stock 4Q 2020

Samsung Electronics a anunțat rezultatele financiare 4Q 2020 ale companiei pe 28 Ianuarie 2021, iar venitul său operațional 4Q 2020 de 9,05 trilioane KRW a fost sub așteptări în comparație cu estimările analiștilor de vânzare de 9,52 trilioane KRW.

afacerile IM și DS ale companiei au avut rezultate slabe în ultimul trimestru. Afacerea IM a înregistrat o scădere a profitului operațional al segmentului -46% QoQ la KRW2.4 trilioane, în timp ce sub-segmentul semiconductor al afacerii DS a Samsung Electronics a generat un venit operațional de KRW3.9 trilioane, ceea ce a reprezentat un declin QoQ de -33%. Vânzările și rentabilitatea afacerii IM a Samsung Electronics au fost afectate negativ de concurența mai acerbă decât se aștepta pe piața smartphone-urilor. Separat, activitatea de semiconductori a companiei a fost afectată de mișcări valutare nefavorabile (deprecierea USD în raport cu KRW), prețuri de memorie mai mici decât se așteptau și cheltuieli mai mari decât se așteptau asociate cu noile proiecte fab.

privind în perspectivă, perspectivele pentru Samsung Electronics în 1Q 2021 sunt mixte.

pe partea pozitivă a lucrurilor, Samsung Electronics a ghidat pentru o creștere QoQ în linia de sus și linia de jos a sub-segmentului mobil al afacerii sale IM. Compania a remarcat în prezentarea rezultatelor 4Q 2020 că ” lansarea timpurie a modelului S21 (noul model de smartphone Samsung) determină creșterea vânzărilor modelelor emblematice și crește ASP (prețul mediu de Vânzare).”În plus, prețurile DRAM (Dynamic Random Access Memory) sunt susceptibile să crească pe termen scurt, ceea ce este pozitiv pentru sub-segmentul semiconductor al afacerii DS. La apelul de câștiguri 4Q 2020 al companiei din 28 Ianuarie 2021, Samsung Electronics a subliniat că „având în vedere perspectivele solide ale cererii pentru aplicațiile cheie, ne așteptăm ca DRAM ASP să se întoarcă la o tendință crescătoare în prima jumătate a acestui an.”

în ceea ce privește partea negativă a lucrurilor, Samsung Electronics a subliniat la recenta informare a rezultatelor 4Q 2020 că un potențial factor de risc cheie este” problema aprovizionării cu alte produse semiconductoare care este cauzată de lipsa generală a aprovizionării turnătoriei „și a remarcat” posibilitatea ca lipsa altor piese semiconductoare să afecteze cererea mobilă.”Compania a ghidat, de asemenea, că câștigurile afacerii cu semiconductori ar putea fi încă deprimate în 1Q 2021 din cauza „unui dolar slab și a costurilor inițiale continue de la noile fab-uri”, care sunt aceiași factori care afectează performanța financiară 4Q 2020.

Evaluare și factori de risc

având în vedere perspectivele mixte pe termen scurt evidențiate în secțiunea precedentă a acestui articol, evaluările actuale ale Samsung Electronics par corecte în cel mai bun caz.

piața apreciază în prezent Samsung Electronics de 2,08 ori la final P/B, în comparație cu multiplii P/B medii de cinci ani și 10 ani ai stocului de 1,48 ori și, respectiv, de 1,57 ori. Samsung Electronics tranzacționează, de asemenea, la consens înainte FY 2021 și FY 2022 P/E multipli de 15,4 ori și, respectiv, de 11,6 ori. Ca o comparație, consensul său mediu de cinci ani și 10 ani înainte multiplii P/E în următoarele douăsprezece luni au fost de 10,4 ori și, respectiv, de 9,4 ori.

evaluările P/E și P/B relativ ridicate ale Samsung Electronics în comparație cu mediile istorice sunt parțial justificate pe baza faptului că consensul pieței se așteaptă ca ROE al companiei să se îmbunătățească de la 10,0% în anul fiscal 2020 la 12,7% și, respectiv, 15,3% în anul fiscal 2021 și, respectiv, anul fiscal 2022.

în special, ROEs-urile anterioare ale Samsung Electronics sunt inferioare în comparație cu cele ale colegilor săi, conform tabelului de comparație de mai jos, ceea ce explică de ce multiplul P/B al stocului este cel mai mic.

comparație de evaluare de la egal la egal pentru Samsung Electronics

Sursa: autor

factorii de risc cheie ai Samsung Electronics includ vânzările mai mici decât se așteptau ale noului smartphone Samsung S21, prețurile DRAM mai slabe decât se așteptau și un deficit de aprovizionare cu turnătorii mai rău decât se aștepta.

Asia Value & stocurile de șanțuri sunt un serviciu de cercetare pentru investitorii de valoare care caută stocuri de valoare cu un decalaj uriaș între preț și valoarea intrinsecă, înclinându-se spre chilipiruri de bilanț cu valoare profundă (adică cumpărarea de active la o reducere, de exemplu, stocuri nete de numerar, plase nete, stocuri mici P/B, reduceri la suma pieselor) și stocuri largi de șanțuri (adică cumpărarea puterii de câștig la o reducere în companii mari, cum ar fi stocurile „Magic Formula”, întreprinderi de înaltă calitate, campioni ascunși și șanțuri largi compounders). Înscrieți-vă aici pentru a începe astăzi!

dezvăluire: Nu avem nicio poziție în stocurile menționate și nu intenționăm să inițiem nicio poziție în următoarele 72 de ore. Am scris singur acest articol și îmi exprimă propriile opinii. Nu primesc compensații pentru aceasta (altele decât de la căutarea Alfa). Nu am nicio relație de afaceri cu nicio companie al cărei stoc este menționat în acest articol.