vytvořili jsme nástroj založený na Excelu, který dokáže analyzovat zásoby. Ale jak začátečníci mohou vypočítat vnitřní hodnotu v aplikaci excel sami? V tomto článku budu diskutovat o postupu, jak to udělat. Je to jednoduché a dokonce i začátečníci to mohou praktikovat.

existují omezení odhadu vnitřní hodnoty pomocí této metody. Odborníci však tvrdí, že použití nějaké metody ocenění je lepší než slepé investování do akcií. V průběhu let jsem se naučil další, podrobnější matematické modely oceňování akcií. Ale nepřestal jsem ho používat.

tato metoda pro výpočet vnitřní hodnoty v aplikaci excel je vhodná pro začátečníky. Proč? Protože jeho výpočty jsou jednoduché.

použitý koncept

vynásobením aktuálního EPS současným poměrem PE nám dává cenu. Tento vzorec je jednoduchý. Předpokládejme, že jsme nějak znali poměr EPS a PE akcií po 10 letech. V tomto případě budeme znát i budoucí cenu akcií.

nyní nám výpočet současné hodnoty budoucích cen poskytne vnitřní hodnotu.

je-li vypočtená současná hodnota vyšší než aktuální cena, akcie jsou podhodnoceny.

vzorec vnitřní hodnoty

existují hlavně dvě hlavní části vzorce vnitřní hodnoty. První část se zabývá budoucím EPS a druhá část se zabývá budoucím poměrem PE.

v tomto vzorci existují tři hlavní složky.

#a. Veletrh EPS

zde se dozvíte, jak odhadnout veletrh EPS společnosti. První záznam posledních 10 let EPS společnosti. Zaznamenal jsem to pro příklad společnosti v listu aplikace excel a graf je také vynesen. Poskytne lepší pochopení trendu EPS.

Chcete-li získat vizuální dojem z trendu EPS, nezapomeňte nakreslit čáru trendu v grafu. Trendová linie ukáže trend EPSs za posledních 10 let. Ve výše uvedeném příkladu můžete vidět, že trend EPS 10-Yr se svažuje dolů.

klesající trend v EPS nás požádá o snížení našich odhadů EPS. Proto, v návaznosti na trend, předpokládal jsem opravenou základnu EPS Rs.Pro náš příklad 80. Je to“ spravedlivý EPS “ našeho vzorce vnitřní hodnoty uvedeného výše.

#b. ROIC

budeme předpokládat, že veletrh EPS odhadovaný výše poroste specifickým tempem růstu v nadcházejících časech (10 let). Jaká bude rychlost růstu EPS? Bude to ekvivalentní návratnosti investovaného kapitálu (ROIC) společnosti.

vzorec pro výpočet ROIC je uveden níže:

zaznamenal jsem požadovaná čísla pro naši příkladnou společnost v aplikaci Excel. Použijeme tato čísla k výpočtu ROIC. Je také zapotřebí graf pro ROIC. Poskytne dobré pochopení trendu ROIC. Pokud se ROIC zvyšuje nebo snižuje, upraví hodnotu odpovídajícím způsobem před uvedením do našeho vzorce.

opět je důležité poznamenat trendovou linii ROICs. Z trendu to vypadá, že hodnota 22,8% je stabilní číslo. Proto jsem to zvažoval pro výpočet.

ale před uvedením čísla do vzorce musíme hodnotu opravit.

proč je nutná oprava?

protože číslo ROIC se používá jako rychlost růstu EPS pro příštích deset let. Když v budoucnu uvidíme tak daleko dopředu, chyby se mohou vkrádat. Proto nesmíme být příliš optimističtí. Použití nižšího čísla, než naznačuje trend, bude lepší. Proto jsem použil korekční faktor 25%.

ROIC pro vzorec = ROIC Trend * (1 – 25%) = 17.1%

#c. budoucí PE

předpovídání budoucí PE není snadné. K tomu je třeba nejprve zkontrolovat výše uvedená dvě čísla (EPS a ROIC). Společnost s rostoucí EPS a vysokou ROIC může i nadále udržovat nebo dokonce zlepšovat svůj PE.

zde se opět pokusíme stanovit PE trend. Za tímto účelem zaznamenáme EPS posledních deseti čtvrtletí. Zaznamenáme také ceny akcií ke dni vykazování čtvrtletních čísel. Tyto dvě hodnoty nám pomohou vypočítat poměr P / E.

vzorec pro PE = Cena /

udělal jsem tyto výpočty pro naši příkladnou společnost. Podívejte se na níže uvedený snímek.

v posledních sedmi čtvrtletích se vypočítá poměr PE společnosti. Je také vynesena trendová křivka PE. Ukazuje rostoucí trend. Proto, podle vzoru trendu, za předpokladu, že PE 38 vypadá spravedlivě.

ale musíme použít korekční faktor. Proč? Protože předpokládáme, že tento PE zůstane i po 10 letech stejný. Vzhledem k tomu, že čas je v budoucnu tak daleko, navrhnu korekční faktor 10%.

jak jsem obeznámen s tímto příkladem společnosti, proto jsem zvažoval menší korekční faktor. U méně známých společností preferuji korekční faktor 20% nebo vyšší.

PE pro vzorec = PE Trend * (1 – 10%) = 34.2

konečný výpočet

vypočítali jsme následující tři složky našeho vzorce vnitřní hodnoty:

• #a. Fair EPS = Rs.80 / podíl.
• #B. ROIC = 17.1%
• #c. budoucí PE = 34.2

nyní tyto hodnoty vložíme do našeho budoucího cenového vzorce. Konečná cena vyjde být Rs.13,269. Ale to není vnitřní hodnota. Budeme muset vypočítat jeho současnou hodnotu pomocí vhodné diskontní sazby.

výpočet současné hodnoty lze provést v aplikaci excel pomocí níže uvedeného vzorce. Komponenty vzorce excel jsou níže:

• sazba = je to předpokládaná diskontní sazba (v ročně).
• nper = je to časový horizont (v letech)
• pmt = nechte to prázdné
• = je to budoucí cena, kterou jsme vypočítali (v rupiích)
• = nechte to prázdné

předpokládám diskontní sazbu 7% ročně. Proč? Je to moje bezriziková sazba. Předpokládejme, že tuto akcii nekupujeme a kupujeme bankovní vklad. Banky nabízejí 7% návratnost systému pevných vkladů. Co to znamená? To znamená, že vydělám zaručený výnos 7% ročně, i když neinvestuji do akcií. Proto to mohu brát jako svou diskontní sazbu.

vždy je lepší zachovat bezpečnostní rezervu (MOS) na našich vypočtených číslech vnitřní hodnoty. V tomto případě si to ponechám jako 15%. Proč jen 15%? Protože vím o podnikání firmy a jejím hospodaření. U méně známých společností preferuji bezpečnostní rezervu (MOS) ve výši 35%.

upravená Vnitřní hodnota = vypočítat vnitřní hodnotu * (1-MOS)

v našem příkladu, Vnitřní hodnota vychází z Rs.5,733. Je to po použití bezpečnostní rezervy. Aktuální cena této akcie je Rs.3,950. Vzhledem k tomu, že odhadovaná Vnitřní hodnota je vyšší než současná cena, je proto podhodnocena.

závěr

začátečníci mohou použít tento vzorec pro výpočet vnitřní hodnoty v aplikaci excel. Protože je tento koncept snadno pochopitelný, je vhodný pro nováčky. Odhad ROIC je nejkritičtější. Toto číslo nikdy nepřeceňuji.

EPS je také kritický. To platí zejména pro společnosti, jejichž EPS je náhodný, protože nesleduje vzorec. Obecně jdu s vyšším korekčním faktorem a bezpečnostní rezervou pro takové společnosti.