období nebo poměr obranného intervalu je měřítkem likvidity podniku. Dává představu o schopnosti podniku plnit své provozní náklady využívající oběžná aktiva. Nabízí pohled na schopnost podniku pokrýt běžné výdaje bez nutnosti likvidace dlouhodobých aktiv.
co je poměr obranných intervalů?
obranné období je počet dní, kdy podnik může pokrýt své výdaje z oběžných aktiv. Protože oběžná aktiva jsou první obrannou linií v krizi likvidity, je pojmenována jako období obranného intervalu. Týká se likvidity, protože dlouhodobý nebo dlouhodobý majetek trvá delší dobu, než se převede na hotovost. Oběžná aktiva včetně hotovosti, pohledávek, obchodovatelných cenných papírů a dalších prodejných aktiv lze rychle zlikvidovat.
Jak vypočítat poměr obranných intervalů?
defenzivní intervalový poměr (DIR) se vypočítá jako:
DIR = běžné aktivum ÷ průměrné denní provozní náklady
běžné aktivum = hotovost + peněžní ekvivalenty + obchodovatelné cenné papíry + pohledávky
průměrné denní výdaje = (roční provozní náklady-bezhotovostní poplatek) / 365
bezhotovostní poplatek = úprava pro nepeněžní položky, jako jsou odpisy a amortizace.
Poznámka: průměrné denní výdaje lze vypočítat za dané období. Čtvrtletní účetní závěrka musí obsahovat všechny údaje pouze za 03 měsíců. Do oběžných aktiv by měly být zahrnuty obchodovatelné cenné papíry a hmotná aktiva se snadno dostupným trhem.
u kótovaných společností jsou údaje o oběžných aktivech a průměrných denních výdajích snadno dostupné ze zveřejněné účetní závěrky. Čistá změna po bezhotovostních položkách může být použita přímo, protože všechny společnosti kótované na burze také zveřejňují výkaz o peněžních tocích.
pracovní příklady
Předpokládejme, že společnost Techno Green hlásí aktuální údaje o aktivech a denní provozní náklady, jak je uvedeno níže:
| podrobnosti | US$ |
|---|---|
| hotovost | 1,500,000 |
| pohledávky | 750,000 |
| obchodovatelné cenné papíry | 2,230,000 |
| průměrné denní výdaje | 250,000 |
dir můžeme vypočítat pouhým vydělením jeho celkových oběžných aktiv průměrnými denními výdaji.
DIR = běžné aktivum ÷ průměrné denní provozní náklady
DIR = (1,500,000 + 750,000+2,230,000) / (250,000)
proto DIR = 17,92 dní.
uvažujme příklad z reálného světa. Tesco ‚ s je předním maloobchodním prodejcem ve Velké Británii. Svou účetní závěrku každoročně (za rok 2020) vykazuje s oběžnými aktivy a provozními náklady jako:
celková oběžná aktiva= £ 13,164 m včetně hotovosti a peněžních ekvivalentů = £ 3,408 m
celkové provozní náklady = £ 59,871 m
amortizace a bezhotovostní poplatky = £ 309 m
průměrné denní výdaje = (59,871 – 309)/365 = £ 163.18 m
DIR = oběžná aktiva ÷ průměrné denní výdaje
DIR = (13 164 ÷ 163.18) = 80.67 dní
za rok 2019:
| podrobnosti | £ million |
|---|---|
| oběžná aktiva | 12,578 |
| bezhotovostní poplatek | 2,050 |
| provozní náklady | 59,215 |
| průměrné denní provozní náklady | 156.62 |
DIR = 80,3 dní
interpretace a analýza
poměr obranného intervalu lze nejlépe interpretovat porovnáním. V našem pracovním příkladu má obří prodejce s velkými oběžnými aktivy vyšší DIR 80 + dnů. Kromě toho jeho DIR pro meziroční bázi zůstal stabilní. Společnosti s velkým počtem oběžných aktiv by se těšily vyššímu DIR. Pokud společnost může udržovat DIR, lze ji interpretovat jako finančně stabilní v krátkodobém horizontu. Pro velkou entitu, jako je Tesco, DIR 80 dnů nevypadá pouze jako solidní poměr. Ale protože se jedná o maloobchod s velkými hotovostními příjmy, může také udržet provozní náklady s nižším průměrným obranným obdobím.
obranné období pouze uvádí schopnost společnosti pokrýt každodenní výdaje z oběžných aktiv. Nelze ji interpretovat jako celkovou ziskovost nebo solventnost společnosti. Nabízí však užitečné informace o potřebách společnosti pro možnosti financování dlouhodobými aktivy.
při interpretaci DIR musí sledovat jednorázové a významné změny provozních nákladů. Výpočet denního průměru na ročním základě také nemusí poskytnout užitečné informace pro rychle se měnící podnikatelské prostředí. Bezhotovostní poplatky, jako jsou odpisy a amortizace, jsou hrazeny pouze pravidelně. Výkazy peněžních toků ve spojení s očekávaným obranným obdobím by měly být analyzovány.
DIR může poskytnout užitečné informace o likviditě i efektivním využití oběžných aktiv podniku. Analytici budou používat denní výdaje a aktuální údaje o aktivech odlišně. Některé obchodovatelné cenné papíry kotované v části oběžná aktiva nemusí být během několika dnů snadno konvertibilní na hotovost. Výpočty průměrných denních výdajů se mohou také lišit. Průměrné výdaje rozpočtového roku lze porovnat s aktivy konvertibilními na hotovost do jednoho roku. Lepší průměr denních výdajů lze interpretovat vydělením měsíčních výdajů na oběžná aktiva.
výhody poměru obranných intervalů
poměr obranných intervalů poskytuje užitečné informace:
- poměr obranných intervalů posouvá současnou a rychlou analýzu poměru o krok napřed analýzou nákladů proti oběžným aktivům místo závazků.
- nabízí realistickou analýzu likvidity, protože odstraňuje bezhotovostní poplatky pomocí výpočtů.
- poskytuje důležité informace o krátkodobé solventnosti společnosti z hlediska hotovosti a likvidity.
- tento poměr může poskytnout přehled o výkyvech provozních nákladů, pokud se DIR v průběhu času významně mění.
- nabízí cenné informace o schopnosti společnosti efektivně využívat hotovost a peněžní ekvivalenty.
- společnost může rozhodnout o možnostech financování s pečlivým výkladem DIR.
- konzistentní DIR znamená, že společnost udržuje pravidelný příliv hotovosti a udržuje výdaje pod kontrolou.
omezení poměru obranného intervalu
se všemi výhodami a užitečností má DIR také některá omezení:
- výpočet průměrných denních nákladů může být složitý ve vzorci DIR
- roční provozní náklady mohou vidět jednorázové velké odchylky ovlivňující analýzu
- bezhotovostní poplatek a příjmy z investičních činností mohou také příležitostně zvýšit DIR, což může být zavádějící pro dlouhodobou analýzu
- hotovost a peněžní ekvivalenty spolu s výpočty obchodních pohledávek nemusí být přímočaré a během roku se významně mění.
- poměr musí být porovnán s průmyslovým standardem nebo výkonem z předchozího roku, aby bylo vidět jasnější obraz.
- může uvést vedení v omyl k možnostem financování s nižším DIR v důsledku náhlých jednorázových změn denních výdajů.
rychlé zabalení
poměr obranných intervalů poskytuje užitečné analýzy o schopnosti podniku uspokojit denní provozní náklady. Pokud jsou oběžná aktiva a průměrné denní výdaje upraveny o bezhotovostní poplatky, může poskytnout užitečné informace o likviditě. Poskytuje důležité finanční zdravotní informace o potřebě podniku jít na další financování. Musí být pečlivě interpretován a porovnáván, protože může vést k rozhodnutí odmítavému vůči riziku a zvýšit finanční náklady.